百亿美元债重组成功 “融创模式”树立行业纾困标杆

智通财经APP获悉，2023年11月20日，融创中国控股有限公司(01918)发布公告，宣布境外债务重组各项条件已获满足，今日起正式生效。历时18个月的融创境外债重组于今日正式宣告成功，这意味着融创成为首家完成境内外债务重组所有流程的大型房企。融创终于成功“减负”，可以甩开包袱轻装上阵，更好聚焦保交付、经营复常。

据记者不完全统计，自2021年下半年以来，已有超50家上市房企启动债务重组。融创并非最早出险、但却通过持续的积极努力自救，成为最早完成境内外债重组的大型房企。

一位债券分析师表示，融创的债务重组方案很创新、务实，充分考虑到当下行业波动变化，既有效保障公司可持续经营，成功降债45亿美元，极大增厚了企业净资产;又充分尊重债权人诉求，为债权人提供了留债展期、可转债、强制可转债、融创服务换股等多种不同的金融工具选项。这相当于打了个样，为行业化债树立了标杆。

积极自救，成为行业纾困模范生

自去年房地产市场剧变以来，融创一直被业内公认为积极自救的正面典型。

记者了解到，出险前，融创就敏锐感受到环境变化，积极采取了促进销售回款、处置资产、股权融资等措施。控股股东孙宏斌也在第一时间提供了4.5亿美元无息贷款，这也被认为是中国企业家精神的一种表现。出险后，融创在完成保交付的同时，不仅高效推进境内外债务重组，还积极争取地方政府、AMC机构的纾困支持，持续盘活资产，助力经营恢复。

正是持续不懈的坚持、上下同心的努力，融创不但得到了广大债权人的认可，也得到了相关政府工作部门及天津政府专班的大力支持。这次债务重组成功，也是各方携手、行之有效纾困地产企业的一个高质量样本，将极大提振行业的信心。

“融创是我接触过最积极、最努力的房企。” 一家全球知名的基金管理人在接受记者采访时表示，债权人在债务重组过程中最看重的就是，企业自身的基本面、公司管理层解决问题的态度、核心团队的稳定性、大股东的支持。对比来看，“从去年到今年，伴随着行业波动，有些房企的债务重组可能就‘半途而废’了。但是融创始终顶住压力，积极推进，这也让我们看到了老孙及管理层自救的决心。”

上述基金管理人认为，“虽然化债、化风险只是第一步，融创目前的股价、债价还处于价值低位。但起码公司层面已经做了最大的努力。后续随着政策利好更多的释放，市场信心的逐步修复，融创凭借好的团队、资产、产品，相信可以回到正常经营的轨道上。”

伴随着境内外公开市场债务的全部重组完成，融创整体化解约900亿元人民币的债务风险，经营基本面也将迎来全面好转的契机：境外公开市场2-3年内无刚性还债压力，化债也带动权益资本增加，显著修复资产负债表，同时公司后续保交付工作将得到有力保障，为经营恢复也创造了更好的条件。

政企合作保交付，加速市场信心修复

“保交付、稳民生”，从这一表态首次出现在中央政治局会议中，这便成为了房地产市场政策推进的一个重要方向。通过保交楼工作的顺利推进，将带动房地产开发项目竣工进度加快，有效防范商品住房逾期交付风险，提振购房者信心，稳定了市场预期。

融创一直响应政策号召，将“保交付”当作公司经营的第一要务，过程中也得到了政府、金融机构的大力支持，第一批次及第二批次保交楼纾困基金落地约190亿元，这也成为顺利复工复产、稳定交付的重要基础。

融创去年完成超18万户住宅交付，今年前10月又再度交付20.5万户，积极兑现保交付的企业主体责任，在全行业的交付排行中名列前茅，同时保交付中依然坚持住品质底线，包括福建福州府、南京玄武映、西安融创珺庭府、重庆融创0238等，都成为市场上的交付标杆。

记者了解到，融创今年将保30万套交付。此次融创境外债的重组成功，也将有力保障保交付这一核心经营任务。让融创可以更好的将有限的现金资源，投入到保交付工作。

“融创虽然出险，但销售一直稳定在行业前20，显现出比较坚实的客户基础，伴随交付工作的顺利推进，市场对融创的信心将进一步修复。”一位知情人士表示，融创明年销售提升是完全可以预期的，尤其是上海董家渡、黄埔亚龙两个新项目入市，北京融创壹号院、上海未来金融城还有加推，单这几个项目未售货值就有1500亿元左右，这将进一步支持融创经营的持续恢复。