方正证券：当前地产行业值得重视的几个变化

智通财经APP获悉，方正证券发布研究报告称，目前楼市修复延续，市场对于头部稳健房企出现信用风险的顾虑减弱，中央持续表态有望提振楼市信心，地产新模式改革框架逐步清晰，行业在发展与探索中完成新模式的平稳过渡值得期待，推荐地产板块。标的方面，核心关注：天健集团(000090.SZ)、招商蛇口(001979.SZ)等。

▍方正证券主要观点如下：

楼市持续弱修复，方向基本确立。

地产销售各项指标走出低谷，目前处于弱修复阶段：1)从统计局数据看：8月、9月、10月商品房销售额同比降幅分别收窄2.9pct、2.8pct、5.5pct;2)从14城二手房销售高频数据看：9月后二手房销售面积四周同比企稳回正，维持于+20.0%左右的区间;3)从百强房企销售数据看：9月、10月百强房企销售额同比降幅分别收窄17.5pct、1.8pct.

地产行业信用风险向头部稳健房企蔓延，但基本得到控制。

近期头部房企多只海外债价格出现异常波动，使外界产生地产信用风险或向头部房企蔓延的担忧。11月6日深圳国资委表示万科具备足够的安全性，且遭遇极端情况有充分的信心积极应对，国资表态有力提振市场信心，且11月7日四部委召集多家房企座谈向市场传达积极信号,使后续头部房企海外债价格修复。

对于头部房企，历来稳健经营，财务状况良好，资产负债健康，且受中央重视与政策支持，出现信用风险的概率较低。

中央层面持续表明稳楼市决心，政策或将进入新一轮宽松期。

近期，中央层面持续重视房地产行业，且首次于中央金融工作会议大量提及房地产：1)中央金融工作会议提出一视同仁满足不同所有制房企合理融资需求;2)四大行集体表态要化解房地产、地方债务等领域的风险;3)央行行长、副行长接连表态房地产市场和行业的长期稳定发展存在支撑;4)住建部部长倪虹接受访谈表明要促进房地产市场平稳健康和高质量发展。

“三大工程”新模式改革框架逐步清晰，有望获得财政支持。

11月11日，住建部部长表示加快“三大工程”建设是党中央根据房地产市场新形势推出的重要举措。“三大工程”如下：

1)规划建设保障性住房。

2)城中村改造。

3)“平急两用”公共基础设施建设。

11月8日央行行长表态将为“三大工程”提供中长期低成本资金支持，资金来源具体为三个方面：

1)社会资本：国务院常务会议指出鼓励和支持民间资本参与城中村改造。

2)专项债：21财经报道，符合条件的城中村改造项目将纳入专项债支持范围，预计明年发行。

3)专项借款：21财经报道，在银行贷款方面，监管部门明确，设立城中村改造专项借款。

风险提示：

政策落地不及预期;信用风险持续蔓延;楼市回暖不及预期。