华泰证券：地产融资支持精准发力 看好优质房企机遇

智通财经APP获悉，华泰证券发布研报称，11月17日，央行、金管局、证监会联合召开金融机构座谈会，此次三部委会议对于非国企融资的明确支持精准有力，有望提振供给端信心，而行业的良性循环还需要等待销售企稳。期待地产政策优化的持续落实，并与其他一揽子经济政策形成合力，共同推动经济恢复向好，稳定居民房价预期和购房需求。该行看好具备充裕供应弹性的城市以及在主流城市有充裕货值和较强补货能力的优质房企。

华泰证券主要观点如下：

地产融资支持精准发力，看好优质房企机遇

11月17日，央行、金管局、证监会联合召开金融机构座谈会，此次三部委会议对于非国企融资的明确支持精准有力，有望提振供给端信心，而行业的良性循环还需要等待销售企稳。期待地产政策优化的持续落实，并与其他一揽子经济政策形成合力，共同推动经济恢复向好，稳定居民房价预期和购房需求。该行看好具备充裕供应弹性的城市以及在主流城市有充裕货值和较强补货能力的优质房企。

自上而下更全面支持房企

10月末召开的中央金融工作会议是中国金融领域最高规格的会议，对金融部门发展具有重要的指导意义，习近平总书记在会上发表重要讲话，科学回答了金融事业发展的一系列重大理论和实践问题，会上明确提出一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，本次三部委联合会议是对中央金融工作会议响应和落实，也彰显了自上而下更大的支持力度。

首次提出针对非国有房企的贷款支持

从2021年以来，由于民营房企面临现金流困难，非国有制房企获得的包括银行在内的金融体系支持仍待改善。根据该行跟踪，1-3Q2023 房地产境内债发行规模同比-8%，净偿还128亿元；其中，国央企占到境内债发行规模的91%，较2020全年上升33pct，实现净融资975亿元，而广义民企（包括民营、外资、公众、集体企业等）则净偿还1103亿元。而此次明确提出对非国有房企的对公贷款和个人按揭贷款要一视同仁，从量化指标角度避免贷款过分倾斜，且提出拟修改相关贷款办法，这些举措有助于针对性增强对非国有房企的信用支持，未来需要关注实际银行落地进展。

白名单或进一步扩大

从2022年以来，针对优质房企的金融支持名单不断扩大，据该行统计，今年在中债增、地方国资担保下实现发债的民企新增7家民企，今年以来合计13家民企受益于“第二支箭”。随着白名单可能进一步扩大至50家，该行认为会有更多非国有房企受益。

监管护航之下仍需关注基本面的修复

自2022H2以来，供给端风险是影响市场信心修复的一个因素，持续精准的融资支持有望改善市场情绪。但销售的企稳才是恢复企业造血能力以及行业进入健康良性循环的关键。考虑到市场景气度调整的幅度以及居民收入预期的波动，本轮市场对各项放松政策的反应时间仍待观察。23年11月1-17日，60城新房累计成交面积同比-22%，环比+14%；26城二手房累计成交面积同比+10%，环比+45%；23年1月1日-11月17日，60城新房累计成交面积同比-12%；26城二手房累计成交面积同比+25%。贝壳领先指标方面，二手房KMI指数31.7（11月17日），为2020年来14%分位，市场企稳尚需耐心。未来随着融资端和需求端双双改善，非国有房企有望逐步恢复正常。

风险提示：行业政策、行业基本面下行、部分房企经营风险。