陈果：到年底或明年初或有正收益行情 关注阶段性反弹机会

智通财经APP获悉，近日，中信建投证券董事总经理、首席策略官陈果分享了对2023年四季度投资策略。陈果表示，从现在到年底或者到明年初，应该是可为的，应该有正收益的行情，但是很大的牛市或者很大的行情，现在还不具备这样的条件。在四季度中国经济新动能崛起，面对投资需要谨慎选择结构性机会。在港股市场方面中美关系利好港股，A股更具吸引力。前瞻中央经济工作会，将指向内需、科技、金融，关注阶段性反弹机会。

陈果指出，最近的经济数据出现了边际改善的迹象，但是这里有分化。消费数据，是持续的超预期。工业数据前面是有波动的，但是十月份的数据还是不错的。另外房地产数据，要客观的看到，房地产数据还是比较低迷。大家比较期待的一种转型正在慢慢出现，就是房地产市场在调整，但消费可以继续改善。

现在中国经济模式跟过去不同，过去可能是地产推动经济，现在是经济带动地产，整个经济恢复了，收入恢复了，房地产也会慢慢稳住。 站在这样背景下，认为第四季度，也包括往明年看，是真正开始处在缓慢恢复的过程中了。但是这波恢复不是房地产带动起来的，房地产后面会慢慢稳住。但总体来说，现在是处在相对比较好的恢复阶段的开始。

陈果认为，现在期望不宜打的过高，从现在到年底或者到明年初，应该是可为的，应该是有正收益的行情。但是很大的牛市或者很大的行情，现在还不具备这样的条件。从选择行业或是赛道的大逻辑来看，首先还要看一下景气的边际变化，盈利预期的边际变化，然后要考虑估值所在状态，以及边际上政策环境，大家对中长期预期的影响，包括机构现在是不是已经比较高的去持有这些行业，或者已经反映了比较高的预期。

在这个方向，他指出有几条线可以关注。第一是一部分的顺周期行业，虽然是个弱复苏，但这里一定会在一些结构性机会。第二是一部分的金融股票、保险、券商。实际上是资本市场的回暖。同时，还有一些就是传统赛道，在这个位置上也可以增加一些考虑。比如电子，医药包括新能源车。

再去看一些边际变化，比如像电子，可以看到华为产业链的一些积极变化。新能源车方向，这个行业已经在收缩了，一些优秀公司的增长变得比较确定，而且形成了正向循环。陈果觉得有色、非银行金融，另外就是电子、医药和新能源车，这是后面阶段重点关注的几个行业。

陈果还指出，从边际来说，最近中美关系的改善，港股的反应会更大，弹性更大。但是如果在中期角度看，A股和港股的比例，他还是倾向于A股的比例更多一些。短期不管怎么样，港股是一个处在利好状态中，应该是有所上涨。但是从中期配置来看，比如至少看未来一年，甚至更长时间，他觉得A股可能还是比港股更有吸引力。

对于结构的投资机会，陈果指出有几条线需要特别去重视，第一个是内需消费里面要去挖掘，可能一部分的医药和服务业，会去关注的；内需科技里面，可能有一部分像软件或者是电子公司，就特别值得关注。第二金融强国，尤其是会有资本市场里的券商，保险，也都值得关注。三是推动产业升级的方向，是在半导体包括新能源车，也都还是重点。