日本央行“鹰声”拖累日债 美国11月非农数据出炉前全球债券涨势停滞

智通财经APP获悉，在美国11月非农就业报告出炉之前，全球债券的火热涨势陷入停滞。日本国债的暴跌加剧了美国国债交易员的紧张情绪，他们已经在担心美债收益率下跌得太多。

周四上午，日本央行行长植田和男在国会发言称，从年底到明年在货币政策的处理问题上将变得更具有难度，如果加息的话有多种选项可以用于调整政策利率。此番言论加剧市场对于日本央行政策转向在即的猜测。而就在前一天，日本央行副行长冰见野良三暗示，日本央行可能很快就会结束负利率政策，该言论是迄今为止日本央行领导层发出的最明确的信号。

这些观点表明日本当局正在考虑结束负利率，进一步强化了市场加息预期。市场预计日本央行本月结束负利率的概率从2%飙升至45%。受日本央行“放鹰”影响，日本国债大跌。日本十年期国债收益率上涨10.5个基点，创下2022年12月以来最大涨幅。

与此同时，十年期美债收益率一度跃升8个基点，至4.18%;该收益率本周一度低至4.1%，较10月底触及的几十年高点5.02%大幅下跌逾90个基点。欧洲政府债券也走低，德国十年期国债收益率降至2.2%，为5月以来的最低水平，较10月达到的峰值下跌了约80个基点。

在此之前，市场对美联储、欧洲央行等主要央行降息的预期升温，这推动全球债券出现了强劲反弹。如今，投资者正将注意力转向周五将公布的美国11月非农就业报告，以便在下周美联储、欧洲央行和英国央行公布利率决议之前调整押注。日本央行则将在12月19日公布利率决议。

加拿大皇家银行Brewin Dolphin市场分析主管Janet Mui表示：“11月份全球债券市场的涨势非常迅猛，走得也很远，因此涨势出现停滞是合理的。”

杰富瑞国际的首席欧洲经济学家Mohit Kumar也表示：“无论是估值还是仓位，都表明最近的债券涨势已经显示出疲态。鉴于我们认为经济只会出现温和衰退、而通胀仍将居高不下，我们认为债券市场有点超前了。“

周三公布的“小非农”显示，美国11月ADP就业人数为10.3万，不及市场预期的13万和前值11.3万人，为连续第四个月不及预期，招聘人数温和增长、薪资增速再次放缓为市场的降息押注提供了支持。

然而，周五将公布的最新非农数据可能会打击市场的降息预期。经济学家预计，美国11月非农就业新增人数为18.5万，高于10月的15万，且失业率将稳定在3.9%。

道明证券建议投资者在美国11月非农就业报告公布前卖出十年期美债，这令十年期美债收益率“面临大幅反弹的风险”。摩根大通策略师也表示，美债收益率可能会走高，美债市场正显示出传统的年底流动性不足的迹象。

多伦多道明银行的欧洲利率策略师Pooja Kumra表示：“在债券大幅上涨后，市场肯定出现了获利了结，尤其是在美国公布非农就业数据之前。我们预计该数据将高于市场预期。”

Pooja Kumra补充称，围绕日本央行政策转向的猜测不断升温、以及日本债券标售低迷也给债券市场增加了压力。数据显示，30年期日本国债的投标率仅为2.62倍，为2015年以来的最低水平。Blue Edge Advisors管理Merlion Fund的Calvin Yeoh则表示：“日债标售疲软似乎明确了日本央行将早于预期退出负利率政策的风险。”

瑞银集团的宏观策略师Emmanouil Karimalis认为，日本央行政策转向应该会影响全球债券市场，但植田和男的言论可能还不足以阻止看涨趋势。他表示，目前来看，美联储、欧洲央行和英国央行的利率决议将更为重要。

交易员目前押注，欧洲央行明年将率先降息，极有可能最早在3月开启降息，明年累计降息幅度有望达到150个基点。他们预计，美联储将从明年5月开始降息，明年累计降息幅度将达到125个基点;英国央行有望在明年6月开启降息，明年累计降息约84个基点。

法国巴黎银行资产管理全球多元资产主管Maya Bhandari表示：“日本正准备在明年初开始紧缩，而其他十国集团(G10)的央行则将放松货币政策。”“日本与世界其他地区处于不同的位置，所以它不会改变全球叙事。”她在周三开始做空日本债券。