制造业PMI降至疫情期水平! 日本央行会否如期终结负利率?

智通财经APP获悉，au Jibun Bank编制的日本制造业采购经理人指数(PMI)在12月降至47.7，为2月以来的最低水平，与2020年9月日本经济刚刚开始摆脱新冠疫情时期的水平相当。统计数据显示，该指数已连续7个月低于50这一荣枯分界线，这一重要的制造业数据使得日本央行明年终结长期以来负利率的潜在举措面临不确定性。

au Jibun Bank日本制造业PMI在12月降至2月以来的最低水平，甚至与2020年9月日本经济开始摆脱疫情时的数值相当，这一数据可谓是日本央行的官员们下周开会决定货币政策，以及未来衡量终结负利率时间点时要考虑的重要悲观数据。au Jibun Bank服务业PMI指数则升至52，高于前值50.8，进而推动综合PMI指数升至50.4。

这些数据凸显出日本制造业与服务业状况之间的持续差异。日本央行最新的Tankan 调查数据显示，日本非制造业信心升至32年来的高位，因提供住宿、餐饮服务的日本企业受益于入境游客数量激增以及新冠疫情之后被压抑的旅游休闲需求。

然而，日本制造业相比于服务业要悲观得多，部分原因是日本近期持续的通胀压力影响了消费者支出模式，导致国内整体商品需求出现下滑。

日本现任首相岸田文雄的支持率已经越来越低，主要原因是日本民众对生活成本不断上升的不满情绪不断升温。本周，目前的执政党自民党(Liberal Democratic Party)的其中一个大派系卷入了政治秘密资金丑闻，这进一步降低了岸田文雄的支持率。

周五公布的PMI数据显示，日本制造业新增就业人数和工厂产出数值双双下降。服务业销售额的温和增长不足以提高PMI综合指数的新业务这一细分数据选项，主要因为日本制造业订单大幅下降。

制造业的疲软结果对日本经济来说不是好消息，日本在截至9月份的三个月里经历了自新冠疫情以来最严重的经济萎缩。PMI数据报告显示，日本企业对未来一年的乐观情绪减弱，对日本商业活动的预期则降至2022年3月以来的最低水平。

这些喜忧参半的经济数据给12月19日结束的日本央行货币政策会议前的前景蒙上了一层阴影，因为有关部门正在观望企业加薪步伐是否足以实现日本央行所期待的“工资-物价”良性增长循环。

日本央行将何时终结负利率政策？市场预期最早明年4月

据媒体报道，一些熟悉日本央行的知情人士表示，日本央行可能不会在下次会议上改变货币政策。本月早些时候接受机构调查的全球经济学家中，约有三分之二的人预计日本央行将在4月底之前取消负利率政策;最新利率决议方面，经济学家们预计日本央行可能在下周的货币政策会议上维持其货币刺激政策不变。此外，日本知名金融机构SMBC Nikko预计，日本央行有可能最早在2024年初期就宣布结束YCC政策和负利率超宽松政策。

日本央行行长植田和男已经在公开场合多次暗示，任何程度的货币政策转变都取决于日本工资增长趋势是否可持续，并且能够长期实现日本央行锚定的2%通胀目标。多年来，这一负利率政策长期挤压了日本各大银行的贷款盈利能力。

继今年大幅加薪之后，日本大型雇主们有望在2024年进行新一轮加薪，预计这将有助于提振家庭支出规模，并为日本央行最终退出大规模货币刺激提供迫切需要的条件。

今年，日本最大的工会联盟Rengo要求日本企业加薪“5%左右”，最终结果显示各大企业的平均工资上涨了3.58%。Rengo表示，明年将要求加薪5%甚至更高。另一个面向服务业工人和兼职人员的日本工会UA Zensen表示，该组织将要求日本相关企业明年加薪6%，与今年的要求一致。接受财经媒体调查的10位经济学家中有6位预计，2024年日本主要企业的加薪幅度将超过今年。

媒体早些时候曾报道称，上月日本央行高级官员与日本国内的银行业代表们会面时，有一组规模较小的日本地区银行呼吁日本央行尽早结束长达7年的负利率货币政策。日本央行前官员Hideo Hayakawa接受采访时表示，日本央行可能要等到4月才会结束负利率。他是少数几位正确预测植田和男今年7月意外调整收益率曲线控制的经济学家之一。