耀才证券植耀辉：巨企业绩主导美股后市 内银股成港股上行动力

本文由耀才证券供稿，作者为耀才证券研究部总监植耀辉。

美股三大指数上周齐齐再创新高，为今年以来第八次。当中科技类股份表现理想，归功于Netflix及英特尔等公司业绩优于预期。值得留意的是，中概股表现亦佳，BATJ中的阿里巴巴及京东续创历史新高，百度亦逼近历史高位，至于腾讯(00700)自然亦不用多说。本周开始美国亦将有多间科技巨企公布业绩，且看能否进一步为市场注入更多动力。

港股则继续在北水及海外基金配置下不断寻顶。恒指自年初至今升幅已超过一成，国指表现更勇，在不足二十个交易日上升17%。而在累升约1800点中，单一只建行(00939)便为恒指贡献634点，较腾讯461点更多，而首五大股份贡献恒指55.6%。今年升势跟去年一样，又是强者越强，弱者越弱，唯一不同的是升势主要由内银股带动。

内银股忽然成为投资者热捧对象，一大因素在于北水持续大举流入，但海外基金对内银看法转为正面亦是另一重要因素。其实内银估值低并非新鲜事，过去数年内银市账率绝大部分时间低于一倍，皆因投资者关注其资产质素情况，以及在内地近年金融去杠杆下，对金融业会带来多少冲击;同时内银盈利增速过去数年只得低单位数增长，除息率较高具吸引力外，基本上并无太多“卖点”。

但随着环球资产价格上升，特别是新经济板块遭到热捧，低估值的内银股便变得相当吸引。加上大行预期，随着强监管有望逐步放宽，加上资产质素继续有改善，同时今年内银盈利增速有望加快，内银股便再次获得投资者青睐。

当然，笔者看好新经济板块，对内银看法亦只属中性，何况短期升幅已相当夸张，以建行为例，年初至今便升超过20%。持货者仍可考虑持有，但若想收息的话，现在息率并不算吸引，所以宁愿选择有四厘半以上的汇控(00005)。