家临江：2024年的港股，或是结构性行情延续……

香港市场终于在2023年落下，涨幅全球排名倒数。

港股连续跌了四年，正好是美联储的加息周期。2023年港股全年累计跌2734点，跌幅达13.82%，跑输环球主要股市。其中率先收市的日股及台股，累计均急升28%及近27%，美股截至2023年12月28日累升逾13%，远远拋离港股。

2023年港股蓝筹表现最好的是电动车股蓝筹新贵理想汽车(02015)，全日收147.1元， 2023年累计大涨91.536%，相对联想(00992)的逾58%以及中石油(00857)44.5%升幅来说，表现遥遥领先。其实并非恒生蓝筹股的苹果产业链企业高伟电子(01415)全年涨幅达到112%更受关注，消费电子在下半年复苏的势头不减，值得投资者跨年关注。 2023年，有达五只蓝筹股全年跌幅超过50%，最弱蓝筹是体育用品股李宁(02331)，全年下跌69%，收20.9港元。其实整体消费股表现都不济人意。拖累恒生指数最多的肯定还是恒生科技股板块，但是恒生科技股指数的大幅下挫，其实也是在纠错前些年暴涨的互联网平台估值。从纯科学的角度看，香港的恒生科技股指数，其实并不能代表中国大陆的科技实力，只不过电子科技沾边系列。中国内地的核心科技成果，大部分还是掌握在大型国企、央企手上，尤其军工领域。当初互联网大平台都在估值最高的时候在香港上市，尤其从美国中概回归不少大型蓝筹，更拖累了整体香港的股市的流动性。

反倒是恒生医疗保健指数这几年普遍好企业层出不穷，在2024年值得投资者相当注意。尤其是创新药出海领域，临近2023年终不断好事连绵。智通财经APP获悉，根据美国食品药品管理局(FDA)的最新记录，今年迄今为止，该机构的药物评估及研究中心(CDER)已经批准了56种新疗法，较2022年批准的37种新疗法增加了51%。以下是笔者整理最近三个月港股的生物医药板块公告，几乎都涉及创新药出海：

1、 博安生物(06955.HK)创新药物BA1105和BA1301均获得FDA授予的治疗胰腺癌适应症的孤儿药资格认定。

2、 复宏汉霖(02696.HK)：注射用HLX42(靶向EGFR抗体-新型DNA拓扑异构酶I抑制剂偶联药物)获美国食品药品管理局授予快速通道资格。

3、 远大医药(00512.HK)收购天津田边，锚定慢病万亿市场，TLX250-CDx向FDA递交BLA申请，夯实核药领军地位。

4、 华领医药(02552.HK)已向美国FDA提交IND申请，推进第二代葡萄糖激酶激活剂海外临床试验。

5、 和誉-B(02256.HK)：CSF-1R抑制剂Pimicotinib (ABSK021)获FDA快速通道认定。

6、 圣诺医药-B(02257.HK)：针对人类呼吸道合胞病毒的创新型mRNA疫苗RV-1770获美国FDA新药临床试验批准。

7、 石药集团(01093.HK)向美国FDA提交伊立替康脂质体注射液的新药上市申请。

8、 乐普生物-B(02157.HK)：MRG004A用于治疗胰腺癌获FDA授予孤儿药资格认定。MRG003用于治疗复发性转移性鼻咽癌(R/M NPC)获FDA授予快速通道资格。

9、 先声药业(02096.HK)：SIM0501新药临床试验申请获美国食品药品监督管理局批准。

10、 科济药业-B(02171.HK)：CT071已获得FDA的IND批准用于治疗复发/难治多发性骨髓瘤或复发/难治原发性浆细胞白血病。

11、 先瑞达医疗-B(06669.HK)：公告公司产品紫杉醇涂层经皮腔内血管成形术(PTA)球囊导管AcoArt Litos®，已于2023年11月29日获得美国食品药品监督管理局批准其研究性器械豁免(Investigational Device Exemption, IDE)申请。

12、 科伦博泰生物-B(06990.HK)：主要产品A400 (EP0031)获美国食品药品监督管理局授予孤儿药资格认定。

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湘财证券近日研报表示，近期国内创新药国际化频频落地，自首个PD-1海外注册成功后，国产升白药获FDA批准上市，国内自主研发创新生物药逐步得到规范市场认可，国际化逻辑再次得以验证。2024年的港股，最吸引投资者关注的，并非恒生指数反弹高度，反倒是大量的生物医药企业海外淘金，财报或许有意想不到的收获。

国信证券近日研报认为2023Q4是布局未来三年医药行情的最佳时机。医药行业处于基本面向上(需求稳定可持续，优质供给涌现，一般供给持续退出，自主可控能力持续提升)、长期发展路径清晰(创新、合规、国际化)的大周期。过去5年国内医药公司研发强度持续增大，收入增长和扣非利润增长均弱于研发增长，医药行业处于持续转型升级过程中。

不少机构年底的总结都认为2024年美元指数走低，香港股市会有一波行情修复，笔者对全年恒生指数保持谨慎态度。核心还是港股缺少了板块大市值领头羊。前些年市值最大的恒生互联网指数最多也只是个反弹行情，但你要说成长性再如往昔，恐也是一厢情愿。所以只能从港股的结构性行情中寻机会了。提醒投资者注意的是，不少央企+国企的中特估，的确在HK市场可能体现价值回归，尤其不少股价跌破净资产的央国企，AH价差大的企业，在国企改革的时代引领下，存在“私有化”的机会(笔者私人预判)。

最近的一波消费电子反弹，港股在2023年四季度已经反应。基本上皆是围绕苹果系+华为系做估值修复。但是港股往往追高不易，国际投行一致调高目标价的时候，最好对媒体的解读多一份谨慎，香港市场这几年的核心，不是估值有多低，而是流动性匮乏(钱来自何方)。

2024年，祝君好运!!

免责申明：文章只提供股友讨论，不得构成投资建议，笔者不持有上述任何港股。股市有风险，投资需谨慎!