申万宏源：央地政策共同发力 低空经济战略性机遇值得关注

智通财经APP获悉，申万宏源发布研究报告称，作为智能化、自动化产业的新兴力量，该行认为低空经济在中长期的战略性机遇值得关注，中长期可以见到从政策支持转向商业化落地和基本面兑现的机会。目前，无人机行业处于快速渗透的成长期，而载人的eVTOL(电动垂直起降飞行器)仍处于概念期到导入期阶段，未来应用发展空间颇具想象力。该行认为低空基础设施和相关产业有望成为带动高质量投资的新领域，从而为经济增长注入新的动力。

事件：2023年12月13日，中央经济工作会议召开，在“以科技创新引领现代化产业体系建设”部分提及“打造生物制造、商业航天、低空经济等若干战略性新兴产业”。12月21日，工信部在全国工业和信息化工作会议上宣布，要打造生物制造、商业航天、低空经济等新的增长点。

申万宏源观点如下：

央地政策共同发力，助推低空经济落地。

1)中央政策围绕规则构建+产业发展两条主线展开：2010以来低空空域管理改革不断推进，扩大低空空域开放成为基调，行业监管标准也陆续出台。作为国家五年规划中重要子领域，低空经济涉及的装备制造和服务业备受重视。2)地方依托自身禀赋，发挥各自在政策优惠、产业基础和区位条件等方面的优势，寻找符合当地的低空经济发展模式。3)全球监管态度：美国走在前列，日韩产业规划完善，以色列开启国家无人机计划的第二阶段。4)经济新动能的政策布局在资本市场映射明显：复盘十九大、十八大、十七大报告中提及的未来经济增长引擎动能，发现都很好地映射到股票市场的表现，都是未来五年资本市场涨幅最佳的行业。本次中央经济工作会议中布局低空经济，与二十大报告里新一代信息技术、人工智能、高端装备等密切相关，中长期可以见到从政策支持转向商业化落地和基本面兑现的机会。

低空经济是撬动供需两端、连接高端制造和生产生活服务的新业态。

目前，无人机行业处于快速渗透的成长期，而载人的eVTOL(电动垂直起降飞行器)仍处于概念期到导入期阶段，未来应用发展空间颇具想象力。低空基础设施和相关产业有望成为带动高质量投资的新领域，从而为经济增长注入新的动力。

1)无人机在低空经济中应用广泛，渗透率快速提升：无人机产业链包括设计测试、制造和终端运营服务三大环节，产值分别占17%、69%和14%。低空经济对无人机设备的需求可以带动全产业链发展，目前A股无人机相关概念标的集中在先进制造和TMT领域。低空经济下游应用主要体现在民用领域，包括消费级和工业级无人机。其中工业级无人机市场规模占比61%，覆盖植保测绘、快递运输、巡检救灾、城市规划、环境监测等具体场景。无人机在各个行业渗透，正推动中国和全球市场规模高速扩张。

2)城市空中交通与飞行汽车从0到1的突破：城市空中交通(UAM)有望提高出行效率、解决城市拥堵问题。eVTOL(电动垂直起降飞行器)使用电池作为能源，突出噪音小、体积小、操作安全等优势，被视为未来短途交通发展方向，与国家超大特大城市和城市群的建设规划相契合。全球近350家企业的eVTOL飞行器设计数量已经达到700种，各大航空巨头和汽车厂商纷纷布局。eVTOL制造生态头部效应已经初步形成，国内的亿航智能(EH.US)、吉利科技、小鹏汇天等厂商较为领先、值得关注。eVTOL想象空间大、行业市场空间广阔，大量早期团队探索开发中并向二级市场传导，且与汽车行业供应链复用、成本可以快速降低，有望复制人形机器人行情。

部分概念个股还包括：宁德时代(300750.SZ)、德赛西威(002920.SZ)、孚能科技(688567.SH)、光威复材(300699.SZ)、卧龙电驱(600580.SH)、万丰奥威(002085.SZ)、北摩高科(002985.SZ)、海特高新(002023.SZ)、山河智能(002097.SZ)、中信海直(000099.SZ)、光洋股份(002708.SZ)、商络电子(300975.SZ)。

风险提示：1)政策推进不及预期;2)技术面临不确定性;3)需求端渗透不及预期。