信达证券：Micro OLED天然适合VR头显 有望在Vision Pro催化下快速成长

智通财经APP获悉，信达证券发布研究报告称，苹果发布的Vision Pro主显示屏采用Micro OLED，单眼分辨率达到4K，这是目前市场上首次出现的使用Micro OLED实现双目8K效果的产品，该行认为MicroOLED天然适合VR头显，有望在VisionPro催化下快速成长。此外，为了实现轻薄化，目前Pancake光学方案逐步成为VR头显的主流方案，Micro OLED一方面能够自发光，不需要背板从而厚度较低，另一方面Micro OLED的亮度较高，可以弥补pancake方案的光损失问题。Micro OLED在分辨率、色域等方面均有优势，是一种非常适配VR头显的显示方案。

信达证券观点如下：

MicroOLED天然适合VR头显，有望在VisionPro催化下快速成长。

苹果发布的Vision Pro主显示屏采用Micro OLED，单眼分辨率达到4K，这是目前市场上首次出现的使用Micro OLED实现双目8K效果的产品。传统OLED显示利用有机发光材料实现显示，背板为玻璃基板。而MicroOLED结合了CMOS工艺，背板为单晶硅晶圆，索尼的最小像素差距可以做到6.3微米，像素密度达4031ppi。为了实现轻薄化，目前Pancake光学方案逐步成为VR头显的主流方案，由于光线在屏幕内被多次折射反射，光线损失较高，Micro OLED一方面能够自发光，不需要背板从而厚度较低，另一方面Micro OLED的亮度较高，可以弥补pancake方案的光损失问题。此外，Micro OLED在分辨率、色域等方面均有优势，是一种非常适配VR头显的显示方案。

工艺流程较为复杂，12寸产线更具性价比，受益VR需求起量赛道具备很强魅力。

从工艺看，MicroOLED其中阳极像素点制作、有机发光材料蒸镀、薄膜密封、彩色过滤层等环节较为核心，技术壁垒较高。在不考虑良率的情况下，以1.03寸屏幕为例，12寸晶圆可以切割120块屏幕，而8寸晶圆仅能切割48块，即12寸晶圆切割的屏幕数量是8寸的2.5倍， 更加具备量产竞争力。理想的XR屏幕像素是7200*8100，当前受限于技术和量产能力，苹果Vision Pro的像素为3648*3144，距离理想的XR屏幕尺寸仍有距离，尤其当前供应端能力有限，需求端在VR市场起量后单机价值量*VR头显销量双重改善，赛道具备很强的魅力。

Micro OLED作为先进显示技术，国内许多厂商有技术布局，但量产进度差异较大。

产能方面，目前奥雷德、昆明京东方、合肥视涯等厂已具备较大规模量产能力。奥雷德产线为8英寸，主要用于非消费电子的专用领域。而京东方有一条8英寸的产线，其12寸产线投资分为3阶段，第一阶段已经完成，后续阶段资金被转投第6代半导体显示。合肥视涯有12英寸产线，是目前国内量产能力和技术较为领先的厂商。建议紧抓量产节奏靠前厂商，顺藤挖掘产业链优质个股。面板：京东方A、合肥视涯(未上市)、清越科技、宏禧科技(未上市)等;设备：华兴源创、易天股份、精测电子、奕瑞科技、富乐德等;材料：莱特光电、飞凯材料、瑞联新材、八亿时空、奥来德等。

风险因素：宏观经济波动风险;VR行业发展不及预期风险;汇率波动风险。