东莞证券：23年12月新能源车销量超预期 关注产业链利润重构的中下游环节

智通财经APP获悉，东莞证券发布研究报告称，年末车市促销冲刺，2023年全年销量实现超预期增长，渗透率环比提升明显，再创新高水平。春节前车市有望持续火爆，2024年实现开门红可期。随着电池成本下降，供给持续丰富，以及快充、智能驾驶等新技术加快应用，预计2024年新能源汽车销量将维持快速增长，销量将达1150万辆以上。产业链方面，电池企业以去库为主，采购需求低迷，产业链整体价格延续弱稳运行。考虑当前板块估值处于底部，建议关注受益产业链利润重构的中下游环节，拥有优质产能的材料环节头部企业，电池技术迭代带动需求增量环节。

关注标的：宁德时代(300750.SZ)、比亚迪(002594.SZ)、新宙邦(300037.SZ)、星源材质(300568.SZ)、璞泰来(603659.SH)、科达利(002850.SZ)。

事件：近日中汽协公布2023年12月新能源汽车产销量及动力电池装车量数据。

东莞证券点评如下：

12月新能源汽车超预期增长，渗透率再创新高。

12月国内新能源汽车产销分别完成117.2万辆和119.1万辆，同比分别增长47.5%和46.4%，环比分别增长9.12%和16.08%。车企年末冲刺和各地促消费共同推动12月车市火爆。其中，纯电动汽车销量82.5万辆，同比增长32.2%，环比增长17.5%;插电式混动汽车销量36.4万辆，同比增长93%，环比增长12.7%。2023年国内新能源汽车产销分别完成958.7万辆和949.5万辆，同比分别增长35.8%和37.9%。其中，纯电动汽车销量668.5万辆，同比增长24.6%;插电式混动汽车销量280.4万辆，同比增长84.7%。12月新能源汽车渗透率37.7%，环比上升3.2pct;2023年渗透率31.6%，较1-11月提升0.8pct，较2022年提升5.9pct。12月新能源汽车出口11.1万辆，同比增长36.5%，环比增长15.2%，占出口总量的22.2%;2023年出口120.3万辆，同比增长77.6%，占出口总量的24.5%。

12月宁德时代国内市占率环比上升。

全球方面，根据SNE数据，2023年1-11月全球动力电池装车量624.4GWh，同比增长41.8%。宁德时代、比亚迪、LG新能源、松下、SK On的全球装车量位居前五，分别占比37.4%、15.7%、13.6%、6.5%、5.0%，合计占比78.2%，同比提升1.6pct。在TOP10中，6家中国企业市占率合计63.7%，同比提升4.7pct。

国内方面，12月，动力电池装车量47.9GWh，同比增长32.6%，环比增长6.8%。其中三元电池装车量16.6GWh，同比增长44.9%，环比增长5.3%，占总装车量34.5%，环比下降0.5pct;磷酸铁锂电池装车量31.3GWh，同比增长26.8%，环比增长7.5%，占总装车量65.3%，环比上升0.5pct。

2023年国内动力电池累计装车量387.7GWh，同比增长31.6%。其中三元电池累计装车量126.2GWh，占比32.6%，同比增长14.3%;磷酸铁锂电池累计装车量261GWh，占比67.3%，同比增长42.1%。12月，宁德时代、比亚迪、中创新航、亿纬锂能、国轩高科的国内装车量位居前五，分别占比44.48%、22.95%、6.39%、4.54%、4.22%，宁德时代的市占率环比上升0.6pct。2023年，宁德时代、比亚迪、中创新航、亿纬锂能、国轩高科的国内装车量位居前五，分别占比43.11%、27.21%、8.49%、4.45%、4.10%，宁德时代、亿纬锂能、国轩高科的装车量占比较1-11月略有提升。

风险提示：新能源汽车产销量不及预期风险;产能过剩、市场竞争加剧风险;原材料价格大幅波动风险;产业链出海低于预期风险。