前日本央行官员点出春季加息前置条件：年度涨薪4%

智通财经APP获悉，日本央行(BOJ)曾负责制定货币政策的一位前执行董事近日表示，日本央行可能将受到年度薪资谈判结果的鼓舞情绪，而这可能将为今年春季结束负利率政策铺平道路。“春季进行的年度薪资谈判的结果很有可能比去年高出4%，”日本央行前董事Eiji Maeda在接受采访时表示。他补充表示，这是因为日本央行一直在寻求确认的积极价格增长机制已经处于运作之中。“日本央行需要确认薪资与通胀之间的良性循环已经形成。”

日本央行密切关注春季薪资谈判

据了解，聚焦日元汇率的市场观察人士正密切关注日本年度薪资谈判，因为这可能是促使日本央行正式终结全球负利率时代的决定性因素，“最后的负利率武士”日本央行离收起负利率大刀越来越近。这也是大多数日本央行观察人士预测央行将等到4月份才会自2007年以来开启首次加息的主要原因之一。

日本央行前董事Eiji Maeda预计，由于日本企业利润创历史新高，劳动力市场趋紧，今年薪资谈判结果预计将是承诺加薪幅度超过去年的3.58%，薪资涨幅有望达到4%，并表示一个积极的薪资——价格周期已经开始运转。

如果日本薪资像Eiji Maeda所预测的那样上涨4%，这将是自1992年以来的最大涨幅。日本最大规模工会组织Rengo与日本各大企业的薪资谈判初步结果将于3月15日公布，就在日本央行3月份利率会议之前。

据了解，Eiji Maeda目前在Chibagin Research Institute担任院长，他曾经在设计日本央行应对新冠疫情的初步货币政策方面发挥了重要作用，于2020年离开了日本央行。

日本央行何时结束负利率政策? 植田和男认为重点可能在于薪资

日本央行行长植田和男近期不断为维持日本央行的超宽松负利率货币政策进行辩护，他正在等待可能显示日本通胀将持续存在的进一步经济数据。植田和男等多位日本央行官员曾表示，当足够确信日本实现2%的可持续通胀率时——尤其是薪资——价格持续增长趋势，日本央行将考虑取消负利率政策。

植田和男曾多次强调明年提高工资的重要性，以促进薪资-价格良性循环。日本央行行长植田和男已经在公开场合多次暗示，任何程度的货币政策转变都取决于日本工资增长趋势是否可持续，并且能够长期实现日本央行锚定的2%通胀目标。多年来，这一负利率政策长期挤压了日本各大银行的贷款盈利能力。

最新的日本春季薪资谈判的初步结果将于明年3月份公布，这是机构最新调查所覆盖的部分经济学家预测4月份加息的一个关键原因。继2023年大幅加薪之后，日本大型雇主们有望在2024年进行新一轮加薪，预计这将有助于提振家庭支出规模，并为日本央行最终退出大规模货币刺激提供迫切需要的条件。

2023年，日本最大的工会联盟Rengo层要求日本企业加薪“5%左右”，最终结果显示各大企业的平均工资上涨了3.58%。Rengo曾表示，2024年将要求加薪5%甚至更高。另一个面向服务业工人和兼职人员的日本工会UA Zensen表示，该组织将要求日本相关企业2024年加薪6%，与2023年的要求几乎一致。接受财经媒体调查的10位经济学家中有6位预计，2024年日本主要企业的加薪幅度将超过2023年。

日本央行前董事Eiji Maeda持不同见解

Eiji Maeda表示，虽然他能理解植田和男等官员这种谨慎的做法，但他有不同的看法。从他的角度来看，负利率应该在日本央行不再担心价格可能将再次持续下跌的情况下结束，而不是等待日本央行的薪资增长和通胀目标完全实现。

他表示:“负利率的引入与在仍高于零的水平上降息周期完全不同。”“如果经济重新回到通货紧缩的可能性非常小，就应该放弃不正常的负利率政策。”

Eiji Maeda没有指明日本央行自2007年以来首次加息的可能时间，而是预测将在春季期间加息。在这样做的过程中，他暗示了在4月份采取行动的可能性，但不排除在更早的时候采取加息行动。

他表示，当日本央行真的开启加息周期时，可能会采取措施避免日本国债收益率突然飙升。目前尚不清楚日本央行是否会将这一举措称为“收益率曲线控制”(YCC)，或者放弃YCC计划，仅仅承诺继续购买日本国债。

Eiji Maeda也曾任日本央行首席经济学家。他曾表示，理论上我们可以说2%是日本的自然最终利率，但很难说这是日本央行的最终利率，因为日本的短期利率自1995年以来从未超过0.5%。

“你无法分析当利率超过0.5%之时将会发生什么，因为那将是一个没有人知道的利率世界，”Eiji Maeda强调。“在后负利率时代，日本央行将通过研究现实情况来决定政策利率的步伐和具体水平。”