招银国际：维持腾讯控股(00700)“买入”评级 目标价降至458.5港元

智通财经APP获悉，招银国际发布研究报告称，维持腾讯控股(00700)“买入”评级，目标价由465港元下调至458.5港元。该行看好腾讯在4Q23和2024年维持高质量盈利增长，主要得益于公司良好的运营杠杆，稳固的竞争优势及微信生态的持续创新。

该行预计，公司Non-IFRS净利润率由2022年的21%提升至2025年的28%，得益于收入构成向高毛利率业务转变（如微信视频号及小游戏）和谨慎的费用控制。尽管由于商业化节奏的调整（尤其在4Q23），游戏收入增长可能在短期内放缓，但该行仍然看好腾讯在国内游戏市场的领先地位及海外拓展能力。该行认为投资者对游戏新规潜在影响反应过度，公司目前估值提供了较高的风险回报收益，尤其考虑其盈利增长前景（FY23-25复合增长率20%）。