消费仍有韧性?明日美国GDP数据会透露什么信号?

美国经济分析局周四发布的季度数据预计将显示,2023年最后三个月美国经济以2%的年增长率扩张,其中家庭消费增长2.5%。

智通财经APP获悉,近期美国零售销售报告出炉后,经济预测者发现自己处于一个熟悉的位置:不断提高对国内生产总值(GDP)的预期。美国经济分析局周四发布的季度数据预计将显示,2023年最后三个月美国经济以2%的年增长率扩张,其中家庭消费增长2.5%。

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这一增长和消费数据超过了大多数经济学家季度初的预期,并将延续过去一年中经常出现的超预期表现,推翻了广泛预测的经济衰退。现在,随着通胀迅速回落,许多人看好美国消费者将在2024年继续支撑经济。

Renaissance Macro Research经济学部门主管尼尔·杜塔表示:“通胀正在相对快速地放缓。劳动市场也在放缓,但放缓的速度没有那么快。这种效应将继续促进实际收入的增长,这并非全面发力的经济,但足以支撑经济增长。”

若再度实现稳健增长,可能会巩固美联储官员们所追求的“软着陆”。其政策目标是在不引发经济衰退的情况下,将通胀率降至2%。

然而相比起2023年初,大多数分析师对这一结果持怀疑态度。但近几个月通胀的快速回落改变了这一叙事。根据某些衡量标准,通胀率已接近美联储的目标,经济学家如杜塔认为,价格压力的缓解“实际上对消费者来说就像是减税”。

家庭情绪调查显示,这已开始产生影响,会议委员会和密歇根大学的指标在去年年底都有所改善。密歇根大学的最新数据显示,1月初消费者信心继续增强,达到2021年中期以来的最高水平。

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图2

这种萌芽中的乐观情绪,即使经济未能从商业投资、房屋建设或对外贸易等其他增长来源获得太多帮助,但也可以使经济保持在进一步扩张的轨道上。外需疲弱可能会限制制造业产出,而略微降低的利率可能只会对住房产生有限的刺激作用。

尽管通胀降低已开始显现成效,但劳动市场的持续强劲也将是2024年以消费者为中心的经济展望的关键组成部分。失业保险的每周申请量保持低位,表明公司正在保留员工。然而,招聘速度已经放缓。

这是一个价值万亿美元的问题:工资单会发生什么变化?法国巴黎银行高级美国经济学家叶琳娜·舒利亚季耶娃表示:“你会读到很多报告说招聘速度在下降,找工作变得更难,但工作机会仍然存在。”

彭博经济学家安娜·王、斯图尔特·保罗、伊丽莎白·温格和艾斯特尔·欧表示:“我们的预测意味着2023年全年GDP增长2.7%,高于2022年的0.7%。但我们认为,鉴于劳动市场迅速降温,以及对信贷可获得性和消费需求可持续性的担忧,今年上半年增长将显著放缓。”

投资者预计,随着通胀回落和就业市场逐渐软化,美联储将从3月开始降息,期货市场显示今年全年降息幅度约为1.4个百分点。

较低的借贷成本应支持住宅投资。去年第三季度,住宅建设在连续9个季度减少之后,终于对GDP做出了贡献。不过,美国银行、首席经济学家贝丝•安•博维诺(Beth Ann Bovino)表示,风险在于,任何提振都将因缺乏负担得起的住房而受到抑制。

博维诺表示:“由于住房市场供应紧张,房价并没有大幅下降,这使得许多人无法进入市场。”

持续的担忧

企业投资可能也将保持低迷。企业面临着外国增长疲软、11月大选前的不确定性以及国内需求可持续性问题的一系列担忧。

即便如此,目前进行的最新财报季初步迹象表明,消费者仍然具有韧性。家用产品巨头宝洁首席财务官安德烈·舒尔滕在周二公司财报发布后告诉分析师,“美国市场依然非常坚实,持续给人留下深刻印象。”

瑞穗证券美国首席美国经济学家史蒂文·里奇乌托表示,家庭和政府的综合支出应该会继续抵消低迷的投资数据。

史蒂文·里奇乌托:“消费者继续有足够的支出,再加上一点点政府支出,库存积累很少,贸易刺激很小,住宅或商业地产没有增减,企业在设备上的实际投资支出也没有。因此,消费者和政府担当主角。两者合力,平均可以实现2%的增长。”

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