中金：内地通胀季节性暂时回落 未来数月或继续走高

智通财经APP获悉，中金发表报告表示，内地1月CPI同比增速，从上月的1.8%暂时回落至1.5%，符合该行和市场预期。CPI暂时下降主要是由于春节错位因素导致基数偏高(因去年春节落在1月，而今年在2月)。此外，内地1月核心CPI涨幅从12月的2.2%下降至1.9%。季节性调整后，1月CPI月环比增速，从上月的0.3%进一步上升至0.6%。CPI分项数据显示，1月CPI按月上涨主要是由于食品价格走高，非食品价格则有小幅上行。

该行称，内地1月PPI同比涨幅从上月的4.9%继续回落至4.3%，也符合该行和市场的预期。经季节性调整后，1月PPI月环比涨幅从上月的0.8%收窄至0.3%。分行业来看，1月采掘工业月环比涨幅，从上月的1.1%小幅上升至1.3%，但加工工业价格环比持平。具体来看，1月石油及天然气价格按月明显上涨3.3%，但炼钢行业价格按月下降1.3%。1月高频数据也显示大宗商品价格涨跌互现——1月国内煤炭价格大幅上升8%，国际石油价格涨3.3%，但螺纹钢和LNG液化天然气价格分别回落10%和15%。

该行表示，随着春节到来，内地2月CPI或将明显上升。受春节错位影响，2月食品及服务价格可能会明显抬升。越过短期扰动看，内地未来几个月内通胀压力可能会继续走高。一方面，食品价格按月持续上涨，且农业供给侧改革导致去年上半年食品CPI基数极低，也将提振食品价格同比增速。另一方面，虽然PPI基数较高，但考虑到产能扩张或持续受限，且终端需求稳健，PPI的粘性可能会较强。