阿里(09988)吹响了反攻的号角

过去四年，曾经辉煌的阿里巴巴(09988)不断经历着调整和动荡，似乎成为了一种魔咒；2023年，阿里的市值跌到了1907.03亿美元，被拼多多超越，到年底连举办多年的年会也没有了。

阿里的业务也在经受着严峻的考验。2月7日晚，阿里公布2024财年三季报，当季共实现收入2603.48亿元，同比增长5%，创下近三个季度新低；核心电商实现收入1290.70亿，增速仅为2%。

虽然CEO吴泳铭用稳健两个字来形容本季的业绩，但这肯定没达预期。

困顿和挫折中，阿里正在积蓄力量从谷底反弹，反攻的号角已经吹响。

在过去半年，阿里用一系列大刀阔斧的人事和组织改革，来推动业绩重回增长，核心便是回归淘宝，聚焦电商，以及阿里云。

为了提振投资者信心，创始人马云、永久合伙人蔡崇信近期出手增持之外，阿里宣布新增250亿美元（约合人民币1799亿元）股份回购计划。

作为中国最大的电商平台，阿里的未来仍然值得期待。它将以改革者的姿态，捍卫自己的王者之位。

一、聚焦

最新出炉的阿里三季报并不令人满意。

其中，占据半壁江山的淘天收入增速仅为2%，在线GMV（商品交易总额）实现正增长，相比拼多多和抖音电商等新秀，并不突出。

值得一提的是，作为电商能力的延伸，阿里国际数字商业集团（AIDC）处于高速增长之中。

三季度，AIDC收入同比增长 ，速卖通更实现了超过60%的订单同比增长。

另一个核心主业阿里云也增速放缓。三季度，阿里云实现营收280.66亿元，增速仅为3%；经调整EBITA利润增长了86%，盈利质量有所提高。

国际物流则已成为菜鸟的重要增长动力，菜鸟三季度收入增长24%至284.76亿元。

不过目前，阿里实现盈利的业务只有淘天、阿里云和刚刚扭亏的菜鸟，其余业务则大多亏损。根据财报，大文娱集团三季度经调整EBITA为亏损5.17亿元。

大文娱之外，阿里在财报中将盒马、银泰、智能信息、飞猪、钉钉等归类到其他中，整体亏损了31.72亿元，同比近乎翻番。

压力之下，阿里也开始收缩。阿里首席财务官徐宏在电话会上表示，公司现在专注于核心业务，投资重点主要是境内外的电商以及云计算。

阿里提出，公司目前正处于重振淘天集团的过程中。吴泳铭表示，将在用户核心体验上加大投资，支持淘天重拾增长和稳固市场领导地位。

另一核心业务阿里云未来仍将延续“AI驱动、公共云优先”战略。

电商和阿里云之间的协同效应也有望进一步体现。吴泳铭表示，相信对AI的深入投入和研究，会对淘天的广告产品产生积极帮助。

在聚焦主业的同时，阿里开始加速剥离非核心资产，持续瘦身。

阿里集团董事会主席蔡崇信表示，在2024财年至今的九个月内，阿里已退出17亿美元的非核心资产，还成立了团队，研究如何进行相关上市公司的股票出售。

他还称，阿里资产负债表上仍有许多传统的实体零售业务，这些并非核心业务，若退出也是合理做法，但考虑到当前有挑战的市场情况，尚需时间实现。

目前来看，在阿里六大业务中，除淘天、阿里云和国际数字商业集团被确认为重点投资外，本地生活、菜鸟、大文娱和一众N业务或将面临不同的命运。

近段时间，市场频传阿里将出售饿了么、盒马、银泰百货、大润发（高鑫零售旗下品牌）等，阿里多次进行辟谣或否认。

在电话会上，徐宏表示，有关出售饿了么的传闻不实。他强调，饿了么是阿里集团“近场”非常重要的资产。

而对于盒马和菜鸟的IPO进程，阿里表示可能会推后，因为当前的市场条件，没有办法真正反映这些业务的内在价值。

阿里的一系列动作表明了，当下的重点是找回电商的主场优势，并用AI赋能，这才是决定未来的关键之战。

这是一个重要转向。过去十年，互联网行业经历了疯狂扩张，大多数创业公司背后都站着BAT的身影，而如今，全行业都转向降本增效了。

二、蓄势

在多个维度上，阿里的2023年都是低落的一年。

去年三月，阿里经历了史上最大的组织变革一拆六，本想通过这次变革提高市场竞争力。然而，这场大刀阔斧的改革并没有预想中顺利。

2023年11月16日，阿里在二季报当天宣布，阿里云不再推进完全分拆，盒马上市暂缓，陷入僵局。

两个星期后的11月30日，阿里市值被拼多多正式超过，后者凭借1958.87亿美元市值一跃成为美股市值最大的中概股，阿里昔日电商之王的地位被颠覆。

无数阿里人都见证了这一时刻，并感到难以置信和沮丧失落。

在此刻，马云罕见在内网发言，坚信阿里会改，阿里会变。

很快，吴泳铭开启了更为大胆和直接的改革，他接过阿里云和淘天CEO，成为集阿里集团、淘天、阿里云权柄于一身的核心人物，并启用了吴嘉、处端、家洛等少壮派来管理淘宝。

阿里股东在资本市场也动作频频。马云去年四季度增持了价值5000万美元的阿里香港上市股票，蔡崇信也在同期购买了价值约1.51亿美元的阿里巴巴在美国上市的股票。

在此之前，马云已取代软银，重新成为阿里第一大股东。

三季报发布当晚，阿里宣布新增250亿美元（约合人民币1798.4亿元）股份回购计划，上调后，未来三个财年阿里仍有353亿美元（约合人民币2539.34亿元）股份回购额度。阿里的目标是，在接下来的三个财政年度内，每年流通股票数至少净减少3%。

目前来看，马云和阿里的一系列措施对提振资本市场信心起到了一定作用。

阿里市值重新超过了拼多多。美东时间2024年1月9日收盘，阿里市值1834.19亿美元，以140亿美元的领先优势超过拼多多。这已经是阿里市值连续11天超过拼多多。

近日，高盛、Baird、中金等多家投行发布研报，表示看好阿里以投入促增长的进取姿态，以及同时加大股东回报的实际行动。

投行Baird指出，阿里管理层的战略重点是专注于增长，包括稳固国内电商份额，扩大跨境电商业务规模，以及公共云市场的收入提速。这些举措在短期内需要增加投资，但这代表着消费习惯改变背后的更大竞争格局。

在经过了一年多的组织架构调整和核心高管更迭后，阿里的发展方向愈加清晰，可以想见，为了夺回被拼多多和抖音抢去的市场份额，阿里2024年的反击力度只会更大。

新一轮电商大战即将上演，这一次，阿里会是主动进攻的一方。

本文转载自“全天侯科技”微信公众号，作者：刘宝丹，智通财经编辑：杨万林。