中信建投：苹果MR产业链投资前景

苹果MR于2024年1-2月上市，空间计算技术带来更贴近现实的人机交互体验。空间计算的核心技术VST持续迭代，通过视频透视计算系统与合成器等软件及算法能力提升画面清晰度、降低时延、减少畸变等，为用户呈现更好的画面。苹果MR及创维Pancake2预计都将于近期发布销售，Meta也推出了MR开发套件，MR设备及应用生态逐步完善。随着MR产业发展，相关技术有望持续迭代突破。我们看好视频处理、图像处理等技术与MR的结合。

苹果Vision Pro及创维Pancake2预计近期发布，Meta发布MRUK，带来全新体验。

据媒体消息，苹果预计将于2024年1月底至2月初在美国上市MR头显设备Vision Pro，预计售价为3499美元，初期产量目标50万台，显示出苹果对于市场需求预期较为乐观。苹果MR拥有先进的Micro OLED屏幕以及单眼超4K的显示模组，为用户提供沉浸式娱乐、办公等VR功能，以及通过头显表面传感器传入真实世界投影实现的AR功能。交互方式上，产品采用了手动/眼动追踪的全新技术，能够通过眼睛手部移动及进行模块交互，还可以通过Siri实现语音交互。

本月，Meta在Connect大会发布工具套件MR Utility Kit(Unity和Unreal)，并提供Passthrough Rellighting等新功能，为开发者提供组件、示例、设计指南等，帮助开发者更简单的添加阴影和高光到Passthrough透视试图，简化开发过程。此外，MRUK还包含场景查询、图形助手、场景调试器等多个组件，帮助开发者更快构建空间感知应用程序，促进应用开发效率，丰富应用生态。据创维数字公告，创维Pancake2将于2024年1月9-12日在CES展上首次亮相，采用MicroOLED屏，拥有单目4K分辨率，支持锚点、手部追踪、图像识别等功能，产品搭载的应用可以实现基于外部实景拍摄并经过芯片计算实现虚拟场景与现实场景叠加。

空间计算技术与虚拟现实结合，将催化全新软件应用设计范式，带来产业机遇。苹果于WWDC2023上将PC、手机定义为“个人计算平台”和“移动计算平台”，而苹果MR将定义为“空间计算平台。空间计算整合了VR、AR、MR的计算模式，包括显示技术、传感器、用户交互、图形渲染等。苹果MR及创维Pancake新品预计都将具备空间计算能力，空间计算下的交互形式以眼动、手动、语音等方式交互，更贴近日常生活中的交互模式，与当前智能设备主要以2D屏幕点击滑动操作交互有本质区别，新交互逻辑和MR结合，有望增强MR设备体验，在未来还将更多融合现实世界，帮助企业实现降本增效。

VST技术为空间计算打下基础，实现MR设备虚实融合，提升用户使用体验。透视技术为MR的核心技术之一，VST与OST是两种主流的透视技术解决方案，VST(Video See Through)通过相机捕获实时视图，通过算法加工与虚拟图像相融合，呈现在不透明显示器上，常用于智能头显设备；OST(Optic See Through)通过用户眼前半透明光学合成器传递真实世界画面，与虚拟图像进行融合，真实世界画面分辨率更接近自然状态，更多应用于智能眼镜等轻型设备。

在视频透视计算系统中，主要包括映射模块、图像信号处理模块等。映射模块对图像传感器摄像头坐标空间的每个像素进行单步几何映射，并生成映射的图像像素流。映射的图像像素流再通过图像信号处理模块，可生成改进图像质量后的真实场景图像像素流，主要处理方式包括镜头畸变校正等。由于虚拟图像在与经加工的真实图像合成前无需进行操作，因此需要通过设置同步缓冲器来保证虚拟、真实图像像素时间同步。在合成环节，合成器将虚拟与真实像素流中的对应像素进行混合，混合时还需要考虑分层问题，往往通过像素的Alpha通道值(透明度)来实现。VST技术能力对于最终设备体验起到重要作用，更先进的算法以及更高效的系统流程设计方案，有助于为用户提供更清晰、更贴近真实、更低时延的虚拟与现实相融合的画面，同时尽可能减小眩晕感。

苹果MR新品即将发售，创维Pancake也将于近期发布，空间计算技术促进更自然的人机交互模式，有望推动MR产业迎来更大发展机遇。作为MR中核心技术之一，VST实现了虚拟与现实画面的融合，其算法能力直接影响用户体验，随着MR产业发展相关技术有望持续迭代突破。我们看好视频处理、图像处理等技术与MR的结合。

风险提示：(1)宏观经济下行风险：计算机行业下游涉及千行百业，宏观经济下行压力下，行业IT支出不及预期将直接影响计算机行业需求；(2)应收账款坏账风险：计算机多数公司业务以项目制签单为主，需要通过验收后能够收到回款，下游客户付款周期拉长可能导致应收账款坏账增加，并可能进一步导致资产减值损失；(3)行业竞争加剧：计算机行业需求较为确定，但供给端竞争加剧或将导致行业格局发生变化；(4)国际环境变化影响(目前美国持续加息，影响科技行业估值，同时市场对于海外衰退预期加强，对于海外收入占比较高公司可能形成影响，此外美国不断对中国科技施压)。

本文转载自微信公众号：中信建投证券研究；智通财经编辑：徐文强。