星展:维持万洲国际(00288)“买入”评级 目标价降至5.34港元

星展预期万洲去年第四季销量可能受压,但随后将于今年温和复苏。

智通财经APP获悉,星展发布研究报告称,维持万洲国际(00288)“买入”评级,目标价由5.49港元下调至5.34港元,憧憬潜在分拆旗下史密斯菲尔德食品在美国上市,可为美国业务带来重新评级机会。计及美国猪肉业务的短期利润率压力,该行将2023及2024财年盈利预测分别下调6%及18%。

报告中称,由于农历新年时间较迟,加上消费意欲疲弱,预期万洲去年第四季销量可能受压,但随后将于今年温和复苏。虽然今年生猪价格可能上涨,但由于公司拥有一定冷冻库存,星展预计万洲今年每吨利润将得以维持,随着生猪价格上升,冷冻猪肉今年利润也可能会有更大的提升空间,同时中国包装肉类利润将保持强劲。

该行指出,美国市场持续改善,去年第四季生猪及猪肉价格处于低位,相信利润提升趋势持续。在猪肉业务方面,万洲已于去年12月起关闭位于犹他州的部分业务,令上游产能于今年可降至1,500万头以下,预料猪肉业务分部亏损将在今年大幅收窄。

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