瑞银：维持信义光能(00968)“买入”评级 目标价削至6.6港元

智通财经APP获悉，瑞银发布研究报告称，维持信义光能(00968)“买入”评级，认为毛利率下行风险有限，且风险回报变得更具吸引力。基于对毛利率假设下调，削减其2023年至2025年每股盈利预测13%至24%，以现金流折现率计，目标价由16.5港元大削至6.6港元。

报告指出，公司今年以来跑输福莱特玻璃(06865)达11%，主要忧虑其多晶硅业务或面临亏损，以及光伏发电场应收账问题。该行预测信义光能的光伏玻璃毛利率在今明两年稳定在20%至21%，略低于福莱特玻璃的22%，因后者能自行满足对硅石砂的需求。该行认为，市场对多晶硅业务亏损的忧虑已反映在信义光能股价上，信义光能股价对比同业大幅度折让亦不合理，且其2023年至2025年预测每股盈利年复合增长率为12%，与福莱特玻璃的约13%相若。

此外，纵使行业产能过剩问题或持续，但该行预计光伏玻璃产能年复合增长将由2021至2023年的44%，降至2023至2025年的17%，也预计显著数量的新产能将在供给侧控制下押后或取消，产能过剩问题料在今年至2026年持续，但在2027至2028年显著改善。