交易员终于“认输”了：押注美联储今年降息不超过三次

智通财经获悉，债券交易员押注美联储今年降息幅度将不超过75个基点，这与美联储政策制定者所暗示的最有可能的结果一致。掉期合约重新定价至更高的利率水平，截至发稿，12月合约利率水平达到4.58%，仅比5.33%的有效联邦基金利率低75个基点。自去年7月以来，美联储的目标利率区间一直在5.25%-5.5%之间。

市场对美联储下一步行动的隐含预期一直在向决策者去年12月做出的最新季度预测的中值靠拢。然而，即便是这样的降息幅度也存在疑问，一些投资者在考虑可能需要进一步加息。金融集团Mischler Financial Group负责利率销售和交易的董事总经理Tony Farren表示:“降息预期过高的泡沫已被吹走。目前市场的定价是合理的。”

周二的定价重新调整后，美国国债收益率在美盘午后交易中小幅上升，尽管7年期国债拍卖结果不错。债券投资者还面临着大量新公司债券发行的冲击，这为寻求收益的投资者提供了充足的选择。投资级公司本月在美国发行的债券，超过了有记录以来的任何一个2月份。不过，公司债发行的步伐从周一开始放缓，周一是今年以来第三繁忙的一天，2月份消费者信心指数也弱于预期。

降息预期太乐观

今年年初，交易员预计美联储2024年的降息幅度将超过150个基点。对一些人来说，这种预期是基于这样一种观点，即美联储过去两年的11次加息导致美国经济在今年至少会进入一场温和的衰退。然而，自那以来，美国经济增长数据普遍超出预期，而通胀的下行趋势已显示出停滞的迹象。Lord Abbett投资组合经理Leah Traub表示：“总之，我的观点是‘终于!’。市场对美联储今年降息的时机和幅度过于乐观了。”

美联储政策制定者曾表示，虽然他们预计今年会降息，但他们首先需要看到更多证据表明，通胀正朝着2%的目标持续回升。美联储青睐的通胀指标——个人消费支出(PCE)物价指数定于周四公布，将进一步揭示物价压力。此前，1月份消费者价格指数(CPI)显示通胀高于预期。

Farren表示，通胀数据符合预期，可能对市场有利，因为消费者价格的长期趋势是有利的。他表示，在3月11日前不进行息票拍卖也可能扶助市场。美国公债上周得到支撑，因市场预期本月底将刺激资金重新配置至债市，此前股市表现强劲。

美联储主席鲍威尔将于3月7日在美国国会作证，第二天将公布2月就业数据，这是继本周个人消费支出数据之后的下两个重大事件，有可能影响今年降息的预期。DWS Investment Management Americas固定收益部门主管George Catrambone表示:"过去一年，市场的远期利率预期似乎走得太远，因此在数据进一步降温之前，鹰派接管市场并不会让我感到意外。"