银河证券：光模块快速迭代带来产品量价齐升 龙头公司的盈利能力集中度有望提升

智通财经APP获悉，银河证券发布研究报告称，光模块100G/200G->400G->800G快速迭代带来产品量价齐升有望延续，逐渐从预期转为基本面业绩落地。海外高速光模块需求订单有望逐步加量，长期来看国产智算中心推进，迎来光模块产业链蓬勃发展时期。光通信相关的技术壁垒较高，产品具有较高的护城河，越高端产品表现越明显，龙头公司的盈利能力集中度有望提升。总体来说，央企引领AI+产业融合发展，推动“5G+”向“AI+”延伸拓展。光通信伴随“AI+”时代浪潮快速迭代，带来行业高景气度可持续性强，通信底座有望持续夯实。

事件：近日，世界移动通信大会MWC在西班牙巴塞罗召开，由英伟达牵头AI-RAN联盟(AI-RAN Alliance)于大会上成立，该组织共有11个初始成员，包括三星、ARM、爱立信、微软、诺基亚、英伟达、软银等半导体、电信、软件巨头。新联盟专注于尖端科技研发，旨在将AI融入无线蜂窝技术，进一步推进无线接入网络(RAN)技术和未来6G移动网络的发展。

银河证券观点如下：

AI赋能5G->5.5G->6G发展升级，新标准演进催化技术升级和流量高增。

随着运营商改造升级网络基建，逐步由面向云端升级，扩展到使用人工智能工具带来基站部署的自动化与智能化，提高无线接入网络的性能和效率。AI-RAN融合主要体现以下方面：1)利用AI提升RAN能力，从而提升无线频谱使用效率。2)整合AI与RAN流程，更有效地使用网络基础设施，并创造AI驱动的新收入机会。3)从边缘计算侧来看，在网络边缘部署AI服务，提高运营效率并为移动用户提供新服务。总体来说，通过将人工智能技术引入无线通信，带来自动化管理频段和流量、实时分析用户数据和网络负载、预测网络状态等新管理模式。伴随AI技术的不断加持，为通信产业创新带来更大的动能。

运营商引领、光模块为基，打开ICT成长空间，技术融合带动产业新机遇。

伴随我国数字经济发展，以科技创新推动产业发展取得新突破，截至2023年底，5G基站数达337.7万个，占移动电话基站数已近1/3，平均每万人拥有5G基站24个，较上年末提高7.6pct，保持全球领先。5G定制化基站、5G轻量化技术实现商用部署。人工智能基础设施体系不断构建，探索AI应用新模式，全面向“AI+”战略转变。在网络规划-建设-维护-优化等网络运营各环节引入AI和大数据技术，提升网络智能化水平，减低网络故障率、节约基站能耗、优化信号覆盖，不断推动“云网智”融合发展。光模块作为链接AI与通信基石，引领新一轮科技革命升级，光模块100G/200G->400G->800G快速迭代带来产品量价齐升有望延续，逐渐从预期转为基本面业绩落地。海外高速光模块需求订单有望逐步加量，长期来看国产智算中心推进，迎来光模块产业链蓬勃发展时期。光通信相关的技术壁垒较高，产品具有较高的护城河，越高端产品表现越明显，龙头公司的盈利能力集中度有望提升。总体来说，央企引领AI+产业融合发展，推动“5G+”向“AI+”延伸拓展。光通信伴随“AI+”时代浪潮快速迭代，带来行业高景气度可持续性强，通信底座有望持续夯实。

投资建议：AI产业焕新等政策不断加码、AI新应用融合背景下，数字经济新基建有望夯实助力算力网络升级，高景气度结合低估值是选股重点方向，建议关注：

数字经济新基建：看好网络基建升级+AI央企引领新空间的电信运营商：中国移动(600941.SH))，中国电信(601728.SH))，中国联通(600050.SH));光模块龙头中际旭创(300308.SZ)，华工科技(000988.SZ)，天孚通信(300394.SZ)等;智算建设+运维龙头润建股份(002929.SZ)等。

风险提示：国内外政策和技术摩擦的不确定性风险;AIGC应用推广不及预期的风险;5/6G规模化商用推进不及预期的风险等。