中信证券：地产融资协调机制稳步推进 助力地产企稳与银行信用改善

智通财经APP获悉，中信证券发布研究报告称，2月29日，住房城乡建设部、金融监管总局联合召开城市房地产融资协调机制工作视频调度会议，会议肯定了1月以来协调机制的良好开端，并定调下阶段要“扩大成效”，推进机制落实速度与质效提升。该行认为房地产融资协调机制的推进落实有望缓解部分房企的流动性压力，亦能改善保交楼预期，进而助力地产企稳与银行信用改善。

个股层面，该行2024年年度策略推荐的三条渐进主线进入初步兑现阶段，当前建议保持配置思路：1）防御标的，主要是大型银行，核心在于分红收益率带来的高确定性回报以及低风险资产逻辑下的估值修复；2）弹性标的，核心在于经济修复的弹性带来显著的估值修复空间；3）长期标的，核心关注可持续内生性，2024年有望成为过渡之年。

中信证券观点如下：

事项：

2月29日，住房城乡建设部、金融监管总局联合召开城市房地产融资协调机制工作视频调度会议，本期投资观察聚焦房地产金融政策推进。

2月29日，住房城乡建设部、金融监管总局联合召开城市房地产融资协调机制工作视频调度会议，两部门联合定调“推进城市房地产融资协调机制扩大成效”，具体来看：

1）“政银企”合力下，协调机制迅速推进落实。会议指出，自1月份城市房地产融资协调机制工作部署以来，多地迅速行动，建机制、提名单、抓落实，工作取得良好开局。截至2月28日，全国31个省份276个城市已建立城市融资协调机制，共提出房地产项目约6000个，商业银行快速进行项目筛选，审批通过贷款超2000亿元，如碧桂园、龙湖、金地、万科等房企均有项目入选，反映了协调机制公平公正原则。

2）设定截止日，继续推进机制落实速度并提升质效。会议指出，按照协调机制“应建尽建”原则，3月15日前，地级及以上城市要建立融资协调机制，既要高质量完成“白名单”推送，又要高效率协调解决项目的难点问题。要严格按照标准做好项目筛选，经金融机构确认后形成第一批合格项目名单。此外，会议进一步明确和细化了各地市政府、金融机构、各省融资协调机制与住建部、金管总局多方的责任，要求提速推进同时强化质量，落实项目的“推送—反馈”的工作闭环与贷款资金使用的“发放—使用—偿还”闭环。

整体看，我们认为房地产融资协调机制的推进落实有望缓解部分房企的流动性压力，亦能改善保交楼预期，进而助力地产企稳与银行信用改善。

上周银行板块资金有所流出，关注两会重要表态。

上周中信银行股指数下跌2.33%，跑输上周同期沪深300指数（+1.38%），我们认为当周银行板块的阶段性调整，主要原因是节后大盘整体表现延续回暖趋势，短期市场情绪提振，风格切换导致部分资金从超额回报板块调仓。短期看，当前市场仍有两会博弈情绪，我们认为低利率环境下，低估值高股息红利资产仍有一定配置价值，银行板块绝对收益预计仍有一定空间。

风险因素：

宏观经济增速大幅下行；银行资产质量超预期恶化；监管与行业政策超预期变化；区域经济景气下行；各公司发展战略执行不及预期。

投资观点：地产融资协调机制稳步推进。

2月29日，住房城乡建设部、金融监管总局联合召开城市房地产融资协调机制工作视频调度会议，会议肯定了1月以来协调机制的良好开端，并定调下阶段要“扩大成效”，推进机制落实速度与质效提升。我们认为房地产融资协调机制的推进落实有望缓释部分房企的流动性问题，亦能改善保交楼预期，进而助力地产企稳与银行信用改善。短期看，当前市场仍有两会博弈情绪，我们认为低利率环境下，低估值高股息红利资产仍有一定配置价值，银行板块绝对收益仍有一定空间。全年展望而言，后续催化因素关注宏观企稳及信用风险改善带来的银行板块绝对收益机会。

个股层面，我们2024年年度策略推荐的三条渐进主线进入初步兑现阶段，当前建议保持配置思路：1）防御标的，主要是大型银行，核心在于分红收益率带来的高确定性回报以及低风险资产逻辑下的估值修复；2）弹性标的，核心在于经济修复的弹性带来显著的估值修复空间；3）长期标的，核心关注可持续内生性，2024年有望成为过渡之年。