穆迪：银团贷款兴起挤压利润空间 私募信贷市场面临挑战

智通财经APP获悉，根据穆迪投资者服务公司的一份报告，私募信贷市场的“黄金时代”可能会面临压力，而这种压力主要来自广泛综合贷款市场的复苏，因为市场上的竞争加剧导致了投资回报率的下降。

据数据显示，随着银行为争夺大型交易而展开更加激烈的竞争，近期私募信贷贷款的息差达到了有记录以来的最低水平。例如，英国保险经纪公司Ardonagh Group Ltd.上个月获得的33亿美元私募信贷贷款，其利差定在美国基准利率上方475个基点，而黑石(BX.US)最近也在寻求一笔2.5亿美元的贷款，利率与用于收购Rover Group的计划相似。

此外，在欧洲，私人贷款机构为Iris Software提供了一笔贷款，其利率高于英国基准利率5个百分点，这比Adevinta去年11月的创纪录贷款还要低75个基点，当时Adevinta的贷款被认为是市场上息差最小的贷款之一。

以克里斯蒂娜•帕吉特(Christina Padgett)为首的分析师在报告中写道：“随着利率上涨趋于平稳且竞争的加剧，这将对私募信贷的回报造成压力，包括直接贷款机构在公开市场上对银团贷款机构施加的巨额非流动性溢价。所有这些都将推动银行与非银行机构之间的条款和定价进一步趋同。”

上述分析师写道，最近大量通过再融资进入公开市场的私人交易表明，借款人渴望节省利息。而穆迪发现，与直接贷款相比，许多公司选择公共债务可以节省200至300个基点。

同时，据PitchBook LCD的数据，今年迄今为止，已有21家公司发行了广泛综合贷款，以重融资先前由直接贷款机构提供的83亿美元债务。

据悉，广泛综合贷款(broadly syndicated loan)是一种大额贷款，由多个贷款机构(如银行和其他金融机构)共同提供，然后在较广泛的投资者市场中进行销售和交易的贷款。这类贷款通常用于大型企业的资金需求，包括并购、重组或其他重大资本支出。

值得一提的是，上述报告称，这一不断扩大的资本生态系统将继续受到更多审查——以及潜在的监管。报告列举了一些例子，包括美国全国保险监理协会(National Association of Insurance commissioner)审查保险公司是否需要为私募信贷持有更高水平的资本，以补偿风险。

今年2月，美联储发布了一份报告，详细说明了将如此多的“干货”集中在少数几家基金管理公司手中的潜在风险。