前美国财长萨默斯：美联储对中性利率判断有误，今年不一定降息

前美国财政部长萨默斯“放鹰”，今年不降息的可能性加大。

3月9日周六，前美国财政部长萨默斯公开表示，美联储对中性利率的预期有很大偏差，今年不降息的可能性加大。萨默斯说道：“美联储估计的的长期基准利率(中性利率)大约为2.5%，这比当前政策目标区间的上限低3个百分点。当美联储将5%与2.5%的中性利率进行比较时，人们就会说货币政策具有实质性的限制性。但我认为这是错误的，因为实际的中性利率远高于这个数值，可能接近于4%或以上。”

“理论上讲中性利率是既不会刺激经济，也不会抑制经济的利率水平。如果美联储误判了中性利率水平，美联储可能高估了其限制性货币政策的效果。”

“基于我的判断，美联储在今年可能不会降息。”

“金融市场可能对2024年的降息定价过高，金融市场离出现泡沫迹象已经不远了。”

萨默斯上个月曾表示，美联储今年不降息的可能性约为15%。周五他说：“如果说有什么变化的话，15%可能会略微上升”。

有分析指出，如果萨默斯的看法正确，那么美联储当前的政策利率目标可能不像官员们想象的那样具有限制性。例如，如果美联储维持政策利率在5%，而实际的中性利率是4%而非2.5%，那么美联储的货币政策可能比想象中的要宽松。这意味着为了抑制通胀，美联储可能需要设定更高的政策利率。

此外，周四鲍威尔于参院作证指出，距离有信心降息已不远，很清楚降息太迟的风险。但是周五的就业报告显示，美国就业人数持续增长，同时失业率升至两年高位，显示出经济依旧强劲。对此，萨默斯敦促鲍威尔在转向降息时要特别小心。

据悉，美联储计划在本月晚些时候的会议上更新对长期基准利率的估计，这将提供市场对于美联储对中性利率看法的更多线索。美联储的预测中值在大约十年内都没有达到4%或更高，如果他们的预测中值上调，这可能表明他们认同萨默斯的观点，或者至少在一定程度上提高了中性利率的估计。

本文转自华尔街见闻，作者：房家瑶，智通财经编辑：李程