华创证券:两会政策信号密集释放 主要关注五大“增量”

华创证券发布研究报告称,两会期间政策信号密集释放,​主要关注五大方面有“增量”的信息。

智通财经APP获悉,华创证券发布研究报告称,两会期间政策信号密集释放,主要关注五大方面有“增量”的信息。一是大基调高层对稳增长有诉求,总书记表态转变,从去年特定背景下的“不要有大干快上的冲动”到今年的“看准了就抓紧干”。

二是财政、货币政策,做到有保有压。“保”有两方面,超长期特别国债“保”国计民生重大领域投资,货币信贷“保”金融五篇大文章、设备更新、大宗消费。“压”也有两方面,一是地方化债,“通过安排财政资金、压减支出、盘活存量资产资源等方式逐步化解风险”,二是“压”产能过剩行业融资。

三是资本市场,强调全流程强监管;活跃资本市场重点提分红、长线资金入市。

四是产业政策,数字经济是重点领域,多方位支持数据要素、人工智能、数字基建。其他,关注创新药、低空经济、氢能、商业航天等产业。

五是深化改革,明确五大方向——国企、金融体制、财税体制、市场化相关领域(如要素市场化配置改革、垄断行业价格改革)、收入分配制度。

华创证券主要观点如下:

增量一:高层对稳增长有诉求

总书记表态有转变,从去年特定背景下的“不要有大干快上的冲动”,到今年的“看准了就抓紧干”。从部委层面,同样也能观察到,两大核心部委,国家发改委、财政部时隔一年重新“亮相”(2020-2022年有出席部长通道,2023年没有)。

增量二:财政、货币政策有保有压

“保”,一是超长期特别国债“保”重大国计民生领域,央地分配上地方或有一半左右;二是货币、信贷政策“保”经济运行和重点领域,后续仍然有降准空间,结构上支持金融五篇大文章、设备更新、汽车消费。

“压”,一是地方化债,“通过安排财政资金、压减支出、盘活存量资产资源等方式逐步化解风险”;二是“压”产能过剩行业融资。

增量三:活跃资本市场、强监管并行

强监管体现在三方面,一是风险防控要早,“露头就打”。二是全流程严监管,从IPO到退市。三是金融相关立法、执法或延续高压态势。

活跃资本市场,重点提到分红(提高频率和比例)、中长期资金入市。

增量四:数字经济仍是重点支持领域

数字经济领域有多方位支持,数据要素、人工智能、数字基建均有政策部署。数据要素方面,“实施 ‘数据要素×’行动计划”;18份两会提案聚焦数据立法、数据要素市场化、数据确权和定价等。人工智能方面,将“开展 ‘人工智能+’行动”。数字基建方面,“适度超前布局建设数字基础设施”。

其他支持领域,涉及创新药、低空经济、氢能、商业航天等。

增量五:深化改革明确5大方向

5大方向包括国企改革、金融体制改革、财税体制改革、市场化相关改革、收入分配制度改革。其中市场化相关改革,又涉及三大领域——统一大市场建设、要素市场化配置改革(劳动力、数据、土地)、垄断行业价格改革(如能源、水电气热)。

2月下半月至3月上半月,值得关注的政策:

(一)3月5,十四届全国人大二次会议在京开幕,总理作政府工作报告。参见点评《读懂增量信息——2024年政府工作报告点评》。

(二)大规模设备更新改造和消费品以旧换新:一个月内,高层3次部署。2月23日,总书记主持召开中央财经委会议做部署;3月1日,总理主持召开国常会,审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。3月12日,总理主持召开国常会,强调“要加快推进标准制修订工作”。

行业方面,设备更新改造涉及煤电机组、铁路、配电网。2月27,国家发改委等出台指导意见,“到2027年存量煤电机组实现‘应改尽改’”。2月28,国新办新闻发布会,国家铁路局表示“力争到2027年实现老旧内燃机车基本淘汰”。3月1,国家发改委等出台关于新形势下配电网高质量发展的指导意见,“加快老旧和高耗能设备设施更新改造”。

(三)产业发展:涉及新能源、低空经济、人工智能、数据安全、产业绿色低碳转型、粮食安全。新能源,2月29日,总书记在政治局第十二次集体学习时强调,大力推动我国新能源高质量发展。低空经济,2月28日,国新办新闻发布会,“2023年我国低空经济规模已经超过5000亿元,2030年有望达到2万亿元”。人工智能,2月19日,国资委召开中央企业人工智能专题推进会。数据安全,2月23日,工信部印发工业领域数据安全能力提升实施方案(2024-2026年)。产业绿色低碳转型,3月1日,工信部等出台关于加快推动制造业绿色化发展的指导意见,国家发改委等印发绿色低碳转型产业指导目录(2024年版)。粮食安全,3月12日,国常会讨论通过《新一轮千亿斤粮食产能提升行动方案(2024-2030年)》。

(四)地产:2月27日,住建部出台关于做好住房发展规划和年度计划编制工作的通知,“防止市场大起大落”。2月29日,住建部、金融监管总局联合召开城市房地产融资协调机制工作视频调度会议。

(五)改革开放:涉及统一大市场建设、稳外资、上海金融业对外开放。统一大市场建设,2月26日国务院第六次专题学习以“建立健全公平竞争制度,加快完善全国统一大市场基础制度规则”为主题国务院政策吹风会提到“正在建设全国统一的碳市场”。稳外资,2月23日,年后首次国常会,研究更大力度吸引和利用外资的政策举措。上海金融业对外开放,2月27日,央行与上海市举行工作座谈会,支持上海国际金融中心建设和扩大金融高水平开放。

风险提示:

政策更新不及时。

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