光大证券:维持腾讯控股(00700)“买入”评级 目标价430港元

光大证券对腾讯控股(00700)23-25年Non-IFRS归母净利润预测1543.3/1843.5/2042.3亿元。

智通财经APP获悉,光大证券发布研究报告称,维持腾讯控股(00700)“买入”评级,3Q23Non-IFRS净利润增长显著,维持看好业绩顺周期回暖和降本增效下经营杠杆持续优化,23-25年Non-IFRS归母净利润预测1543.3/1843.5/2042.3亿元,目标价430港元。尽管《元梦之星》后续发展稍显乏力,但该行认为这并不意味着腾讯在大DAU游戏的竞争优势削弱。《元梦之星》之后,腾讯在24年及后续仍有多款值得重点关注的游戏产品亟待上线,其表现或将驱动游戏业务保持理想增长,有望提振市场对公司游戏业务信心。

报告中称,1)《蛋仔派对》运营时间久,已经一定程度上完成玩家社区的巩固。《元梦之星》23M12上线,与《蛋仔派对》差距一年半以上,玩家传播部分完成,玩法、UI等要素已被用户习惯。2)《蛋仔派对》营销投入、活动推广发力不弱于《元梦之星》。3)《元梦之星》用户相比《蛋仔派对》高龄,对派对游戏参与度需培养。展望后续:休闲聚会游戏赛道向好,符合经济弱复苏下娱乐消费需求。用户差异化打法、多游戏类型融合探索下,关注《元梦之星》关键节点流水数据,仍有望为腾讯24年业绩贡献增量。

该行提到,腾讯大流水体量潜力新品仍多,关注《DNF手游》《三角洲行动》等。1)超预期获发版号,《DNF手游》预计能贡献稳定盈利。NEXON端游中国区23年收入约45亿元人民币,手游商业化前景更高。24M2《DNF》网吧游戏热力榜高居第5,仍保持较高的粉丝热情。横版动作手游画面要求不高仍有潜力,同类型《晶核》首月流水预估超7亿元。2)合作育碧研发经典大IP手游版《Assassin'sCreedJade》期待上线表现。关注:《三角洲行动》向3A战术射击手游再探索;《星之破晓》具备王者IP、成熟格斗玩法。游戏上线有望超预期:1)业绩端支撑腾讯24年游戏增长,有望形成产品周期行情;2)估值端有望恢复信心,腾讯仍在大IP端转手、“全民级”游戏等方向竞争力坚实。23H2腾讯游戏投资次数多于23H1,增持《NIKEE》《黑神话:悟空》母公司。

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