华泰证券：美国长期电动化战略明确 我国锂电产业出海空间广阔

智通财经APP获悉，华泰证券发布的研报表示，当地时间3月20日，美国发布了2027年及以后轻/中型车辆多种污染物的排放标准。对比最终版和去年草案，该行认为27-30年排放递减速度有所放缓，车企或拥有更长的窗口期进行转型，而考虑到2032年的碳排放目标维持减半，该标准将长期推进美国汽车电动化转型的加速，同时因美国本土产业链建设滞后，或进一步打开我国锂电产业出海空间。

华泰证券的主要观点如下：

美国发布新排放标准，旨在加速汽车电动化转型

当地时间3月20日，美国发布了 2027 年及以后轻/中型车辆多种污染物的排放标准，要求到2032年轻型乘用车将二氧化碳等温室气体以及空气污染物排放减少一半。该规定由美国环境保护署（EPA）制定并历时近三年，23年4月拟定草案，24年1月最终版草案提交白宫，24年3月通过审核成为新气候法规。

对比最终版和去年草案，该行认为27-30年排放递减速度有所放缓，车企或拥有更长的窗口期进行转型，而考虑到2032年的碳排放目标维持减半，该标准将长期推进美国汽车电动化转型的加速，同时因美国本土产业链建设滞后，或进一步打开我国锂电产业出海空间。

新标准明确减排进程，对电动化渗透率作出预测

新标准将以2026年为基准年，要求在2032年将所有汽车的尾气排放量减少50%，并在2055年之前将温室气体排放量减少72亿吨，并在27-32年设定了逐年减少的减排目标，27年轻型汽车尾气排放二氧化碳需为每英里170克，到32年将逐年递减到85克/英里。车企可以灵活调整其产品的技术路线组合以达标。

EPA在发布的监管分析中展望了电动化渗透率（非强制性，而是对车企将如何改变其车队以满足法规的预测），其预测到2027年轻型车BEV/PHEV渗透率为26%/6%，到2032年将逐年递增达到56%/13%。

相比此前草案，最终版本放缓了减排节奏

对比去年的提案，最终版本减缓了27-30年的减排目标递减速度。

原提案要求2027/2030年排放标准需较基准年下降19%/45%（新标准最终版要求为9%/36%），并预测2027/2030年BEV渗透率需达到36%/60%，且旧提案未提及PHEV作为选项。

去年提案公布后引起了争议：关键选民汽车工会进行了强烈反对；车企担忧基础设施建设跟不上电动汽车增长步伐；汽车创新联盟表示过早结束燃油车生产或导致电动化资金不足并敦促修改提议，拜登政府最终放宽了标准，为车企提供了更缓和的转型窗口期。

新标准获得市场认可，美国长期电动化战略明确

考虑最终版本是政策制定者和工会、行业贸易组织汽车创新联盟、车企代表达成共识的版本，多方将合作推动目标达成。

根据EPA公布的2023年美国新车销售中EV渗透率仅为8%，距离2032年的目标56%仍有较大的差异。该行认为基于长期发展目标已经确定，电动化提升空间还很大，虽然短期对销量直接刺激或有限，但是将提振市场信心。另外，考虑到美国本土锂电产业链仍未成熟，电动车型的增加或为我国锂电产业出海带来新机会。

风险提示：中美贸易摩擦加剧，行业竞争加剧的风险；美国政治环境改变导致政策变化的风险。