零跑（09863）2023年财报：“决赛圈”领跑晋级，全年毛利首次转正

智通财经APP了解到，2023年3月25日，零跑（09863）发布2023年全年业绩，营收、交付量及流动资金均创下历史新高。季度保持高增趋势，全年实现收入167.5亿元，同比增长35.2%，增长幅度属于新势力前列。全年交付量144155辆，同比增长近三成，销量跻身国内新势力前三、全球电动车品牌榜TOP20，头部地位稳固。

该公司最大的亮点在于实现了毛盈利，实际上，在“价格内卷”下，能够实现毛盈利的车企屈指可数，即便是头部品牌，亏损也为常态，而该公司于Q3开始毛利转正达到1.2%，提前达成毛利转正的目标。2023年更是实现全年毛利转正，且业务经营实现正向现金流。

值得一提的是，在造车新势力品牌中，大部分品牌于2023年毛利率处于下降趋势，比如小鹏毛利率下降了10个百分点，而零跑毛利率则大幅提升15.9个百分点，成为为数不多实现毛利转正的品牌之一。

零跑强劲的销量及业绩表现，得益于持续研发投入，全域自研，在电池、电驱、电子电气架构、智能座舱、智能驾驶和整车架等六大核心技术领域实现了从LEAP1.0到LEAP3.0技术架构的升级迭代，打造了高性价比的车型。因此，该公司在售车型仅有T03、C01及C11三款，而销量却能超越像小鹏等拥有多车型的同行。

从产品上看，零跑于2023年2月开启了“纯电+增程”的双动力产品布局，为首家拥有纯电+增程车型的新势力车企，同年9月，C01超级增程以及C11超级增程版新车型同步上市，双车协同加速“双动力”战略落地。C11成为该公司爆款车型，2023年交付量8.1万台，同比增长达81.9%，占比交付量56%，该车型一度月销量过万，碾压同行众多车型，位列15-20万级新能源中型SUV 2023年度销量排行榜第一名。

该公司车型定价普惠，T系列为城市小型代步车，价位在4-7万元，深受大众喜爱，C系列定价在15-20万元，在“双动力”战略下，高性价比车型持续爆款，市场份额稳固第一。2024年3月，该公司发布C10及系列全新产品“全家桶”，标配了最新的自研技术，同时配置也更加豪华，且价格下移约2万元，性价比爆表，被市场称之为“卷王”。

零跑董事长朱江明曾表示：“我们不怕卷，但我们不是卷价格，而是卷价值、卷品质、卷新技术”。实际上，新能源车的核心成本碳酸锂已经下降了60%以上，而零跑通过全域自研，整体的造车成本大幅下降，这是其“卷”的底气，在强大的竞争力下，在2023年实现了毛盈利，2024年继续保持乐观。

从技术上看，零跑是行业上为数不多全域自研的品牌，八年的积淀，技术不断迭代。2023年7月该公司发布了“四叶草”中央集成式电子电气架构，从“尺寸、动力、底盘、舒适配置、智慧座舱、智慧驾驶”六大选车标准重新定义15-20万汽车选车标准。

在2024年1月，零跑汽车发布LEAP3.0六大智能电动核心技术，包括四叶草构架、无电池包无模组CTC 2.0电池、中高压兼容的油冷电驱、搭配8295芯片的智能驾驶及自研全球化整车架构。该公司通过OTA方式持续向用户提供最新研发成果的应用，2023年，零跑共计完成6次OTA，领跑同行。

2024年，该公司的六大核心技术实现C10、全新C11、全新C01的全面搭载，未来出新车型，也将作为标配，让新能源汽车的智能化上限再次提升，带来软件定义汽车新时代。此外，零跑保持技术开放态度，在3月份和华为合作，宣布将基于 HarmonyOS NEXT 鸿蒙星河版启动零跑汽车App的鸿蒙原生应用开发。

从市场上看，零跑贯彻“全球化战略”，围绕“全域自研打造国际化品牌”的战略目标，在稳固国内市场份额的同时，加速海外市场的开拓。2023年该公司引入Stellantis集团作为战略股东，以独特的轻资产出海的全球化发展新模式，通过借助Stellantis集团遍布全球的渠道网络、售后服务体系等商业资源，加速并扩张零跑汽车高技术含量和极具国际竞争力的产品在全球的销售。

2024年汽车行业淘汰赛进入决赛圈，各大品牌车型价格越来越卷，新车的迭代周期也越来越短，而零跑销量仍继续保持行业领先，1-2月交付量1.88万台，同比大增334.5%，领跑同行，在理想公布的周销量排行榜中，3月1-17日以0.6万台位居前三，稳固在新势力第一梯队。随着海外市场的布局，C系列车型在未来将释放销量，新车型的推出也将进一步稳固该公司的头部地位。

该公司强劲的基本面获得各大投行及市场的认可，其中里昂研报称，零跑研发效益加上产品策略，令其型号定价更加有利，未来毛利率正面，与Stellantis的合作，将有助公司有效率地打入欧洲市场，并给予更大的增长潜力；在今年2月，零跑也首次纳入MSCI ESG评级并荣获“AA”级。

零跑拥有行业独特的发展模式，即中国市场+海外市场 + Tier 1 供应商。在中国市场，凭借全域自研所获得的技术及成本优势，逐步实现规模成长与利润的均衡发展；在海外市场，通过轻资产模式与Stellantis集团开展合作，以最快速度推进全球化；同时，零跑在三电等核心部件自研自制的基础上，拓展新的业务增长点，将实现在海外整车销售及三电核心零部件外供业务的突破。随着国内+海外市场业绩持续释放，在技术降本及规模效益下，零跑有望加快实现盈利目标。