鲍威尔听证第二日安抚市场：薪资数据没显示美国经济过热

本文来自“华尔街见闻”，作者为王穆。

新任美联储主席鲍威尔周四参加美国参议院银行委员会听证，不少分析师认为他不会更改周二国会听证首日时，对经济和通胀前景保持乐观的论调。

在今日听证开始前，美国股债齐跌，道指最深下跌150点，逼近25000点关口。听证会开始后，美股三大指数跌幅收窄，并全线转涨，道指一度涨超150点，日内振幅近300点。

不过午盘前、听证刚结束时三大指数转跌。美元指数维持90关口上方，10年期美债收益率跌幅收窄至不足1个基点，交投于2.861%。周二听证后这一收益率曾重回2.90%上方。

市场重点关注鲍威尔称，只要经济表现正常，就会恰当地调整货币政策，而目前的薪资数据没有显示美国经济存在过热迹象。在通胀引发担忧之前，薪资和劳动力市场仍有提振空间。

问答环节重申：就业仍存闲置 通胀尚未达标

在宣读完与周二相同的证词后，鲍威尔开始回答参议员提问，并在实际上达到了安抚市场的效果。除了与银行业监管、沃尔克规则更改等与该委员会相关的问题，不少参议员问到了经济现状。

第二个问题涉及，美联储是否可以避免不必要的激进加息，令经济增长受损。鲍威尔认为，美国劳动力市场看起来存在多处闲置，最大的问题是黄金年龄段（25-54岁）的劳动参与率依旧低于金融危机前水平。他不认为薪资正在加速上涨，就业市场在触发通胀上升前还有提振的空间。

他的原文回答是：

“没有看到强大的证据显示薪资在决定性地增长，不少数据显示薪资涨了一些，但年化涨幅只有2.5%，没有证据令我认为薪资通胀到了一个加速上涨的时点。我预计，劳动力市场会持续强化，才能导致通胀上扬。目前也没有证据显示经济处于过热，我预计会持续适当加息。”

重申财政路径不可持续 提到激进加息引发衰退

第三、第五和第六个问题都直接涉及加息路径和次数，参议员想要了解鲍威尔对影响通胀因素的看法、税改等财政政策在多大程度上影响货币政策，以及美联储对充分就业的定义。

鲍威尔认为，失业率有四个月维持在4.1%的17年新低，其他一系列的数据证明美国接近或有一点超过了充分就业，但通胀显然没有达标，只要美国经济表现平衡，美联储就会坚持逐步加息。

他表示，加息目的是要维持防止经济过热和促进通胀达标之间的平衡。他对经济过热的定义更像是：“让失业率不要过分低于美联储设定的长期中性失业率4.6%”。

鲍威尔强调，当美国非农失业率从金融危机后的10%跌至4.1%时，薪资增速只是缓慢上涨，他个人认为美国理应看到更高的薪资涨幅。由于目前经济动能不错、就业增长强劲，他认为薪资会持续上涨，符合美联储的集体观点，他个人也希望看到薪资更快上涨。

虽然他的证词特意点明了美国财政刺激政策对经济的积极影响，鲍威尔也强调了财政政策的具体效果仍不确定。他个人相信财政政策最起码会推动未来几年的经济发展，问题是有多大程度的提振，以及在多大程度上会影响长期的经济增长预期。

他也再次重申了当前的美国财政政策不可持续，理论上说，在经济表现强劲时，应尽可能地将财政政策置于可持续的路径。不过，不可持续的财政政策对经济是长期影响，例如债务高企会叠加偿债成本过高，但在短期内的财政不稳定性，对货币政策“不会有太大影响”。

援引半年度货币政策报告：通胀疲软是全球现象

对于经济加速上升期的通胀疲软现象，鲍威尔援引了上周五发布的美联储半年度货币政策报告，认为通胀疲软是金融危机后的全球现象。一方面是由于全球经济都存在闲置问题，还可能由于网购等技术发展导致，即“亚马逊现象”。具体到美国，此前通胀被美元上涨和油价下跌压制。

他认为，目前的经济前景风险“比以往更为平衡”，预计美联储会逐步加息，同时也预期薪资增幅会继续上升。为了延续美国的经济复苏，美联储希望避免这种场景：由于落后于通胀曲线，导致不得不过快加息引发经济衰退，并阐述了经济衰退的危害性。

他建议，财政政策除了需要长期可持续外，还应该能够提振长期的劳动生产率，通过鼓励企业增加研发、商业投资，鼓励社会增加对教育的投入等，这些将帮助经济实现可持续的高速增长。国会听证首日时他也提到，从理论上说，鼓励企业扩大资本投资，会推升长期生产率并推高薪资。（编辑：胡敏）