交银国际：维持雅生活服务(03319)“买入”评级 目标价降至4.2港元

智通财经APP获悉，交银国际发布研究报告称，认为股价进一步下行空间有限，维持雅生活服务(03319)“买入”评级，目标价下调至4.2港元。该行相信随着公司对周期性业务依赖度进一步降低，利润率也快将触底。公司基本面维持稳定且恢复派息，加上目前估值较低，预计未来房地产行业复苏时增长弹性较大。

该行表示，雅生活2023年业绩和股息均逊于预期：总收入同比增加0.4%至154.4亿元人民币(下同)，较机构一致预测低3.4%，主要因外延增值服务收入同比降47%。毛利率同比下滑4.9个百分点至17.1%，四个业务分部均录得毛利率下滑。

受上述毛利率下滑及资产减值亏损增加影响(同比增107%至9.63亿元)，净利润同比减少74.9%至4.6亿元，差于市场预期。扣除摊销和减值等一次性损失，经调整核心净利润为15.5亿元，大致符合预期。公司建议派发末期股息0.06元(去年不设股息)，全年派息0.085元，派息率约26%。