中金:关于eVTOL的技术路线讨论与分布式电驱动详解

eVTOL作为低空经济的核心构成,中央和地方政府密集出台产业扶持政策,以亿航智能、峰飞科技、小鹏汇天为代表的eVTOL资质合格证近期落地加速。

智通财经APP获悉,中金发布研报称,eVTOL作为低空经济的核心构成,中央和地方政府密集出台产业扶持政策,以亿航智能、峰飞科技、小鹏汇天为代表的eVTOL资质合格证近期落地加速。关于eVTOL电驱动系统投资思路,基于其特殊的高冗余分布式系统部署逻辑,聚焦核心部件的制造以及相关材料、工艺和设备供应链,同时密切关注相关新技术进步;对于标的选择上,可优先关注现有新能源汽车电驱动产业链企业的场景迁移,以及目前具有航空产品供应资质企业的降维拓展。

中金主要观点如下:

中国发展eVTOL具有综合优势,有望成全球名片

eVTOL作为低空经济的核心构成,中央和地方政府密集出台产业扶持政策,以亿航智能、峰飞科技、小鹏汇天为代表的eVTOL资质合格证近期落地加速。中信认为,受益于新能源汽车产业链的溢出优势,结合国情特征、政策支持等,eVTOL有望成为继新能源汽车之后,中国产业的又一张全球名片。

eVTOL技术路线百花齐放,旋翼、动力、补能三大路线三问三答

eVTOL产业目前处于发展初期,旋翼技术、动力技术、补能技术均存在多种路线,交融并存。针对eVTOL的技术路线之争,基于产业发展和产品设计逻辑,通过对比研究进行相关阐述。中金认为,就旋翼技术路线而言,多旋翼、复合翼和倾转翼短期共存,倾转翼或成主流路线;就动力技术路线而言,纯电动eVTOL或成主流路线;就补能方式而言,换电模式或成为eVTOL补能体系的有益补充。

eVTOL分布式电驱动系统高壁垒,聚焦核心部件,关注新能源车及航空产业链迁移

首先聚焦eVTOL高冗余的分布式电驱动系统。eVTOL电驱动系统的拆解研究,中金按照电机、螺旋桨、电池、电控及小三电、热管理等核心部件,逐个详细探讨了各个部件的技术要求、产业现状及未来发展趋势等。中金认为,eVTOL电驱动系统投资思路,基于其特殊的高冗余分布式系统部署逻辑,聚焦核心部件的制造以及相关材料、工艺和设备供应链,同时密切关注相关新技术进步;对于标的选择上,可优先关注现有新能源汽车电驱动产业链企业的场景迁移,以及目前具有航空产品供应资质企业的降维拓展。

盈利预测与估值

基于量产路线和技术发展,考虑新能源车及航空产业链延伸,针对eVTOL电驱动系统,建议关注:①电机:立足高功率径向电机,关注轴向磁通电机、谐波磁场电机、超导电机;②螺旋桨:立足开放式螺旋桨和碳纤维头部企业及核心设备供应商,关注涵道螺旋桨等设计;③电池:立足高镍三元,关注凝聚态/固态电池,超级电容等电池技术,关注换电模式;④电子电气架构优化:重视精密嵌塑工艺应用,关注控制模组碳化硅普及和异形件3D打印渗透;⑤热管理:关注航空热管理下沉和新能源车热管理延伸。

风险

商业化进度不及预期,核心技术发展及零部件降本不及预期。

智通声明:本内容为作者独立观点,不代表智通财经立场。未经允许不得转载,文中内容仅供参考,不作为实际操作建议,交易风险自担。更多最新最全港美股资讯,请点击下载智通财经App
分享
微信
分享
QQ
分享
微博
收藏