TCL电子（01070）：归母净利润劲增66%，多元增长曲线齐头并进

TCL电子（01070）在3月28日交出了一份“含金量”颇高的2023年业绩答卷。

财报显示，公司全年实现收入789.9亿港元，同比增长10.7%；整体毛利同比增长12.5%至147.6亿港元，整体毛利率同比提升0.3个百分点至18.7%，归母净利润达至7.4亿港元，同比增长66.4%，经调整归母净利润8.0亿港元，同比增长14.0%。

业务方面，2023年，TCL电子各业务板块，取得全面增长。其中，公司智屏业务收入规模达486.3亿港元，同比提升7.6%；互联网业务整体收入达27.6亿港元，同比提升20.2%，毛利率同比增加4.6个百分点至55.1%；创新业务收入同比增长78.5%至186.4亿港元，其中光伏业务收入同比大幅增长1,820.3%至63.0亿港元，并实现盈利。

从财经视角看，TCL业务稳健增长，吸引了全球投资者的关注。1月29日，TCL电子公布2023年全球智屏出货量数据后，公司股价震荡上行，于2月上涨至3.27港元，较1月低点2.16港元最大涨幅超过50%。智通财经APP数据显示，南向资金自年初以来持续增持TCL电子。截至3月28日收盘，南向资金持有公司股票数量达到1.31亿股，持股比例达到5.19%。

夯实供应链底座，全球化稳步推进

在智通财经APP看来，投资者加大对TCL电子股票的买入力度，笃定的是公司在全球竞争中长期取胜的能力。

以智屏为例，2023年TCL智屏在的全球出货量达到2,526万台，同比逆势增长6.2%。根据洛图科技发布的《全球电视品牌市场出货季度追踪》数据显示，2023年，全球电视市场品牌整机出货量为2.01亿台，同比下降1.6%，创下近10年新低。

据Omdia数据，TCL智屏出货量市占率由2015年的5.6%，稳步提升至2023年的12.5%，稳居行业前二。据GfK和Circana最新报告显示，2023年，TCL智屏出货量市场份额在海外近30个国家和地区排名位居前五。随着TCL智屏市占率稳步提升，行业竞争格局愈发清晰，这对于讲求“胜而后求战”的投资者来说，无疑是一个积极信号。

复盘电视行业的发展趋势，TCL电子之所以能够长期在全球智屏市场保持领先地位，首先是基于公司建立了稳固的供应链优势。随着三星、LGD、松下等日韩厂商相继退出LCD电视面板市场，以TCL华星为代表中国企业强势进入面板行业，并逐步掌握话语权。Omdia数据显示，2023年中国大陆LCD电视面板厂商出货量全球市占率达到67.5%。

要知道，面板的成本大约占一台电视总成本的50%，如果面板价格和供应不够稳定，直接影响电视厂商的盈利能力和出货量。海外面板厂商和中国大陆面板厂商“一退一进”之间，弱化了面板价格周期性波动，使供应趋于平稳，中资电视品牌产业链一体化、规模效应等优势更加突出，带动市场份额持续提升。TCL电子作为全球电视行业龙头，与TCL华星在研发与供应上形成双向赋能，更有利于打造符合消费者需求的全场景创新产品。

除此之外，TCL电子光伏业务迎来爆发式增长，也是基于公司充分发挥产业协同优势，凭借完备的上游光伏产业链、丰富的金融合作伙伴资源、充沛的工商业项目储备，以及在国内多年来积累的渠道覆盖渗透优势。2023年TCL电子光伏业务已覆盖中国国内20个重点省市，年内新增工商签约项目超70个，新增经销渠道商超500家，累计签约农户超4万户。在海外光伏市场方面，公司已实现产品落地，未来将力求尽快进入海外重点国家的头部光储业分销商和安装商渠道，在全球范围内打造完整产品矩阵。

“研发为王”高端创新产品显著放量

需要注意的是，作为一家“全球化经营的领先智能终端企业”企业，打造扎实的全球供应链底座还只是必修课。尤其在全球智屏市场增长疲软的当下，公司如何开发差异化创新产品、激发新需求、挖掘新“蓝海”是攻坚的重中之重。

智通财经APP了解到，近年来TCL电子顺应智屏“高清化、大屏化、智能化”发展趋势，

不断加强在显示技术、人机交互、操作系统、音视频、5G及人工智能等领域的研发投入，持续通过高投入打造高端产品的内在逻辑。助力公司加速向智能化、科技化转型。

在显示技术领域，TCL电子以Mini LED技术为突破口，并取得技术上的断层领先。2019年，TCL电子率先推出8K Mini LED X10智能电视机，成为全球首家实现Mini LED产品量产的电视企业。此后，公司还陆续推出包括115吋全球最大QD-Mini LED智屏在内的众多震撼全球的产品，受到全球消费者的追捧。

2023年，TCL Mini LED智屏全球出货量同比升幅高达180.1%，量子点智屏全球出货量同比增幅高达116.1%；中怡康全渠道数据显示，TCL电子旗下高端产品TCL Mini LED智屏及量子点智屏在中国市场全渠道零售量及零售额均位居第一。

在智通财经APP看来，TCL电子“中高端+大屏”的产品策略，促进公司产品结构优化升级，使智屏产品摆脱低价竞争，提升盈利能力，有利于公司创造更多资源来深挖用户体验，打造心智品牌。

例如，在智屏产品之外，TCL电子作为OTT领域的创新者，自研创新并推出了兼顾设计美学、创新技术及用户体验的智能屏幕系统“灵控桌面”，有效解决传统电视界面操作难等问题，进一步满足不同家庭成员在不同场景下的个性化需求，提升用户体验；同时，公司还推出互联网电视行业首个由AI大模型技术生成的定制内容栏目——“超级智绘”AI故事集，通过创新技术高效赋能智能终端内容与交互。未来，公司将通过丰富平台内容，扩大音乐、游戏、教育、少儿、应用商店等垂直类及创新业务的规模，持续丰富大屏内容应用场景。

另外，公司成功孵化的雷鸟创新推出了消费级AR眼镜雷鸟X2、X2 Lite，XR眼镜雷鸟Air 2等新品。截至2023年12月31日，雷鸟创新在国内消费级AR眼镜线上市场份额排名蝉联第一。

风物长宜放眼量。回归到二级市场角度，随着TCL电子的基本面迎来一系列积极向好的变化，市场显然有必要重新审视公司的价值逻辑，毕竟一家公司的内在价值反映了企业的基本面，随着公司业绩进一步增厚，财务状况持续改善，TCL电子有望在价值重估的带动实现新的跃升。