中金：出口促复苏 政策短期助力香港楼市

智通财经APP获悉，中金发布研报称，2024年中国香港经济有望继续复苏。从内需方面上看，消费增速放缓，投资保持较快增长。外需方面，货物贸易增速由负转正，服务贸易保持较高增速。就业方面，中国香港的劳动力市场保持强劲，失业率维持低位。此外，在房地产方面，尽管2023年第四季度香港楼市基本面仍然偏弱，但在2024年2月末，香港特区政府宣布撤销所有住宅物业需求管理措施(主要为印花税相关措施)，预计短期内或有望对市场起到一定刺激作用。

中金主要观点如下：

经济方面：2023年四季度中国香港经济继续复苏，GDP同比上升4.3%，环比上升0.4%

从内需方面上看，消费增速放缓，投资保持较快增长。2023年四季度，私人消费开支两年复合增速同比增长1.8%，较2023年三季度增速收窄0.5个百分点；中国香港本地固定资本形成总额两年复合增长3.2%，较三季度上升1.4个百分点，主要是香港本地的营商氛围改善，带动机器、设备和知识产权产品购置的开支。

外需方面，货物贸易增速由负转正，服务贸易保持较高增速。2023年四季度中国香港整体货物出口同比增长2.6%，较三季度环比改善11.3个百分点。随着访港旅客增加中国香港2023年四季度服务出口同比上升22.2%，较2023年三季度回落1.0个百分点。

就业方面，中国香港的劳动力市场保持强劲，失业率维持低位。从2023年9月至2024年1月，中国香港季调失业率稳定在2.9%的水平，就业不足率稳定在1.0%的水平。收入同比增速自2021年一季度以来持续改善，为消费增长提供了支持。

通胀整体处于温和区间。2023年四季度，中国香港整体消费物价指数同比增长2.6%，较三季度上升0.7个百分点。2024年1月和2月，中国香港整体综合消费物价指数分别上涨1.7%、2.1%，较2023年四季度边际有所回落。

向前看，中金认为2024年中国香港经济有望继续复苏。根据香港财政司的预测，中国香港在2023年GDP增长3.2%后，2024年的GDP将增长2.5%~3.5%。

利率方面，继续维持高位。如果美联储年内开启降息，中国香港的利率有望随之下降。汇率方面，美元指数回落，港元汇率四季度走强。由于美元在2023年四季度走弱，名义港汇指数和实质港汇指数在2023年四季度均有所下降。股市方面，港股四季度总体承压，交投活动略有回升。资金流动方面，2023年四季度以来，北向资金净流出、南向资金和海外资金净流入。

房地产方面：2023年四季度香港楼市基本面仍弱

利率高企与需求疲弱背景下，四季度香港私人住宅成交量同比-9%、环比-17%，延续跌势;楼价亦环比下行(中小型及大型单位分别环比-6%和-7%)且下行斜率未见放缓。供给端，2023全年住宅批准开工与竣工单位数相比2020-2022年水平亦处低位，新房库存高企下，港府主动节制住宅用地供给。政策方面，2024年2月末香港特区政府宣布撤销所有住宅物业需求管理措施(主要为印花税相关措施)，中金预计短期内或有望对市场起到一定刺激作用。

银行业方面：贷款需求仍待改善，年末HIBOR季节性走高

12月末，香港贷款及垫款同比减少3.6%，其中本地贷款同比减少1.1%，境外贷款同比减少10.4%，本地各行业对公贷款大多仍处于同比负增长区间，主要受较高的利率环境影响。但同样因为港元、美元利率较高，12月末香港客户存款同比增长5.1%，此外中金观察到4Q23 CASA存款占比保持平稳，存款定期化趋势有所缓和。由于年末港元流动性通常季节性偏紧，4Q23 HIBOR水平继续上行，考虑到存款端定期存款占比基本稳定，中金认为，4Q23港元利率上行有望对银行业净息差产生积极影响。4Q23香港银行关注、逾期等指标仍有走弱，但整体银行业资产质量和资本充足率保持稳健。