降息预期下调 对美国银行业财报影响几何？

智通财经APP获悉，美国银行业的财报季即将到来。由于对2024年初以来降息次数减半的预期，市场普遍预计部分银行将对其净利息收入(NII)前景进行重大调整，以反映新的宏观经济环境。

市场和美联储之间长达数月的对峙已接近尾声，因为今年迄今为止的大部分经济数据都强化了美联储保持谨慎的理由。今年1月，联邦基金期货交易员曾预计，到2024年底，美联储将降息六至七次25个基点。但现在，随着通胀比预期更加顽固，交易员预计美联储将从6月或7月开启宽松周期，降息次数调整为三次，这与美联储本月早些时候发布的预测中值一致。

摩根士丹利分析师Manan Gosalia在最近的一份报告中写道：“总的来说，降息次数减少对大多数大型银行NII前景有利，对部分中型银行不利。”他补充道，这是因为大型银行的资产收益率更高，存款定价压力仅略有增加，而中型银行在美联储2022年和2023年的加息周期中面临着更高的融资成本和存款定价压力。

只要银行从借款人那里获得更高的利率，同时保持相对较低的存款利率，那么更高的长期利率通常对银行来说是件好事(取决于银行的规模)。然而，在NII之外，更高的利率可能导致贷款损失增加，因为消费者和企业都在努力跟上更高的借贷成本。

Gosalia对美国银行(BAC.US)、道富银行(STT.US)和富国银行(WFC.US)NII前景(银行从资产中获得的利息减去他们偿还的债务)的潜在增长最为乐观。另一方面，他认为硅谷国家银行(VLY.US)、Cadence Bancorp(CADE.US)和五三银行(FITB.US)的下行风险最大。

据悉，富国银行在2023年第四季度的NII已经出现同比下降，预计今年还会进一步疲软。美国最大的银行摩根大通(JPM.US)的NII同期则攀升19.1%，不过预计2024年将与2023年大致持平。

Gosalia表示，尤其是在美国银行，该行“受益于其高资产敏感性、高现金头寸、低贷存比(LDR)和强大的低成本核心存款基础”，该分析师对美国银行2024年NII的预期比华尔街高出2%。他补充道，富国银行和道富银行也受益于资产敏感性。

该报告称，硅谷国家银行、Cadence Bancorp和五三银行都有一个共同点：贷存比很高，这意味着它们的贷款比存款多，这是流动性减少的迹象，同时也增加了资金耗尽后难以满足客户提款的风险。

这位分析师指出，并非所有银行都可能在下个月更新财测，因为“管理团队不希望全年都在追逐远期曲线”。