招商证券：“AI+IP”—AI多模态下的卖水人

智通财经APP获悉，招商证券发布研报称，全球多家科技巨头布局视频生成领域，Sora、Kimi等生成式人工智能发展迅猛，赋能内容生成行业。上游端的IP资源作为对内容创作的商业化和延伸，AI生成视频等多模态模型的应用有望在跨品类IP内容生成领域发挥巨大作用，扩大IP变现增量空间，加速IP商业化运转。

招商证券主要观点如下：

生成式AI快速发展，Sora、Kimi等生成式AI取得巨大进展

随着ChatGPT的出现，以Midjourney为代表的图像生成AI和以Pika、Runway、Sora为代表的视频生成AI迅速发展，被应用于营销、影视、广告等领域。其中Sora是基于Patches视觉特征标记的DiffusionTransformer模型的视频生成大模型，可以生成不同时长、宽高比和分辨率的视频和图像，最多可达60秒的高清视频，具备精密的场景布局、生动的角色以及复杂的镜头调度。相较于市场上的其他产品，Sora结合了Transformer和Diffusion模型，在时长、分辨率和逼真程度等方面取得了颠覆性进展。

AI生成视频等多模态模型的应用有望在跨品类IP内容生成领域发挥巨大作用，扩大IP变现增量空间，加速内容生成行业的商业化运转。国内方面，通用大模型公司阶跃星辰推出旗下产品Step-1V千亿参数多模态大模型，国产大模型厂商月之暗面(MoonshotAI)发布的KIMI以长文本处理能力引发市场广泛关注。

影视：AI赋能全产业链，创新增效加速IP变现

上游端，AI可以帮助剧本创作和数据分析，挖掘具有爆款属性的剧本。中游端，Sora等生成式人工智能发展迅猛，进一步降低了影视创作的门槛，增加了虚拟角色的真实感，提升影视特效效果，提高创作效率，加速影视内容迭代，经典影视IP落地速度加快。对于影视制作公司而言，Sora等生成式人工智能的定位仍为辅助工具，中长期预计拥有精品IP资源的公司更受益。

游戏：IP市场潜力大，AI助力降本增效

23年1-9月中国移动游戏IP市场收入占移动游戏市场77.7%，达1322.06亿元，22年游戏收入占文娱IP市场总营收的37.2%，成为重要收入来源。AIGC可以应用于游戏领域的多个环节，包括前期的设计和测试，中期的体验优化和运营优化，以及游戏周边、游戏直播等衍生领域，使得创作者创意迅速落地，游戏生产和IP变现周期大大缩短，制作成本显著降低，游戏品质得到提高。

出版：数字阅读引领行业复苏，AI助力优质语料变现

2023年图书零售市场，市场码洋同比增长率由负转正，恢复增长态势。市场码洋规模达912亿元，同比上升4.7%。数字阅读市场总体营收规模达463.52亿元，同比增长11.50%。数字阅读用户规模达5.3亿，同比增长4.75%，用户规模带动数字阅读市场繁荣发展。优秀作品衍生IP开发丰富了行业内企业收入。同时，优质互联网语料稀缺，高质量语料最快或将于3年内耗尽。出版行业优质的语料资源可以用作大模型训练数据，相应版权付费模式有望为出版行业带来新的收入。

相关标的：

光线传媒(300251.SZ)(AI+动画)、上海电影(601595.SH)(推行大IP战略，推出“iPAi星球计划”)、中文在线(300364.SZ)(优质IP+AI+短剧，大模型辅助短文创作，文生视频减少制作成本)、华策影视(300133.SZ)(IP内容库加持，短剧、微视频合作提上进度，积极探索AI+新业务)、百纳千成(300291.SZ)(创新IP全链条产业+AI赋能主业)、腾讯控股(00700)(ToC大模型，AI+游戏+广告+金融科技云服务)、果麦文化(301052.SZ)(投资科技公司，研发AI校对大模型)、中信出版(300788.SZ)(AIGC数智出版平台辅助图书出版)、新经典(603096.SH)(Bibi动物园)、汤姆猫(300459.SZ)(与OpenAI、Google、StabilityAI等公司开展合作，研究多模态情感大模型)、芒果超媒(300413.SZ)(推出AIGCHUB应用平台)、巨人网络(002558.SZ)(GianGPT完成备案，太空杀AI玩法，布局“征途”等传统IP+AI)

风险提示：AI技术发展不及预期、商业化存在不确定性、政策监管风险。