华金证券：风电下乡政策加码 投资逻辑已从周期属性向成长属性改变

智通财经APP获悉，华金证券发布研究报告称，风电的投资逻辑已从周期属性向成长属性改变，此次“千乡万村驭风计划”正式文件的下发，与国家乡村振兴战略相契合，表明顶层发展分布式新能源的态度，在备案制、土地、消纳等前期制约因素上提出了较为明确的方案，分散式风电有望在一定程度上复制分布式光伏的增长路径，进一步打开风电成长空间。建议关注市占率高、成本控制良好的风电零部件企业及供应链管控能力强的整机龙头。

建议关注：金雷股份(300443.SZ)、通裕重工(300185.SZ)、日月股份(603218.SH)、天顺风能(002531.SZ)等;此外，考虑到分散式风电35KV、110KV的电压等级，建议关注细分领域变压器龙头金盘科技(688676.SH)、明阳电气(301291.SZ)。

事件：4月1日，国家发展改革委、国家能源局、农业农村部发布《关于组织开展“千乡万村驭风行动”的通知

政策落地，分散式风电获突破。

在政策方面，2021年行业就提出了风电下乡的行业倡议，但支持政策迟迟未正式落地，其中项目颗粒度小、吸引力不足、审批流程繁琐、并网难等问题是制约分散式风电发展的主要因素。此次《通知》较为务实，不仅明确具体规模(每个行政村不超过20兆瓦)，还着重破除了曾阻碍分散式风电发展的体制机制约束，其中：

1)审批机制：通知要求鼓励各地对“千乡万村驭风行动”风电项目探索试行备案制，结合实际提供“一站式”服务，对同一个行政村或临近村联合开发的项目，统一办理前期手续。对于不涉及水土保持、环境保护、植被恢复、压覆矿产等敏感区域的项目，由投资主体会同村集体出具承诺，相关主管部门出具支持意见，即可依法加快办理相关手续。

2)土地问题：通知指出，对不占压耕地、不改变地表形态、不改变土地用途的用地，探索以租赁等方式获得。确需占用耕地的，应当依法依规办理用地手续。鼓励推广使用占地面积小、不改变地表形态、不破坏耕作层的节地技术和节地模式，节约集约使用土地。

3)消纳问题：风电下乡的项目由电网企业实施保障性并网，以就近就地消纳为主，上网电价按照并网当年新能源上网电价政策执行，当然也鼓励参与市场化交易，参与市场交易电量不参与辅助服务费用分摊。

此外，《通知》指出，各省级能源主管部门每年12月底前将“千乡万村驭风行动”实施情况报送国家能源局和农业农村部，抄送相关国家能源局派出机构，并将具体项目抄送国家可再生能源信息管理中心开展建档立卡。

分散式风电市场潜力大，有效支撑未来装机。

据风能协会测算，全国69万个行政村，假如其中有10万个村庄可在田间地头、村前屋后等零散土地上找出200平方米用于安装2台5MW风电机组，全国可实现1000GW风电装机。在21年10月北京国际风能大会上，118个城市与600多家风电企业共同发起风电伙伴行动·零碳城市富美乡村计划，提出“十四五”期间在全国100个县5000个村安装1万台风机，总装机规模50GW。根据CWEA统计，截止2022年底，中国分散式风电累计装机容量1,344万千瓦，同比增长34.9%，尽管近年有所增加，但占比仍很小，随着政策的逐渐加码，看好分散式风电的潜力释放。该行维持此前的行业判断，“大型风光基地+风电下乡+老旧风机改造”三大需求将有效支撑陆上风电的装机。

整机成本下降+配电网政策落地，支撑行业发展。

近年来，风电造价的大幅下降和技术创新，有效解决了风电成本和资源开发门槛问题，当前中东南部区域分散式风电造价已突破5元/w，按照2200-2500H的发电小时数，0.4元/kwh的电价，收益率可观;此外，高塔风机、大叶轮风机的技术创新，基本已实现风电开发全覆盖。此外，《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》近期下发，明确“到2025年实现配电网承载力和灵活性显著提升，具备5亿千瓦左右分布式新能源”，此次《通知》指出，风电下乡的项目由电网企业实施保障性并网，以就近就地消纳为主，上网电价按照并网当年新能源上网电价政策执行。

风险提示：政策落地不及预期;原材料成本大幅上行;行业竞争加剧。