十年磨一剑，艾普拉唑能否为丽珠(01513)带来反攻机会?

本文来自微信公众号“新康界”，作者中康CMH陈欣霞。

2016-2017年，随着国家医疗体制改革不断深入，各项医药行业政策持续发布，国家统计局规模以上工业企业数据显示，2017年医药制造业全行业的主营业务收入同比增长12.5%，利润增速17.8%。根据丽珠业绩预报数据，其2017年净利润约为43.22-44.75亿元，增长幅度为451.04%-470.56%，是目前已公布业绩预告医药上市企业里的净利润状元。

根据丽珠医药2016年财报，企业实现营业收入76.5亿元，同比增长15.58%;实现净利润8.3亿元，同比增长25.83%;实现归属于公司股东的净利润7.8亿元，同比增长25.97%;若剔除非经常性损益项目收益，2016年主营业务实现的归属于公司股东的净利润为人民币6.8亿元，同比增长26.77%。

2017年第三季度财报显示，企业前三季度实现营业收入人民币65.2亿元，同比增长13.9%，实现归属于公司股东的净利润人民币42.5亿元，同比增长590.70%(因转让子公司珠海维星实业有限公司100%股权，增加公司归属于上市公司股东的净利润约人民币34.98 亿元);剔除非经常性损益项目收益，归属于公司股东的净利润为人民币6.79亿元，同比增长26.3%。

在2016年丽珠76.5亿元的主营业务收入中，西药制剂占据了41.82%的份额，中药制剂的占比为27.91%，其余为原料药、中间体和诊断试剂等。制剂产品线中以消化系统用药、促性腺激素、抗微生物药物和心脑血管用药为主，其中艾普拉唑肠溶片实现销售收入人民币2.84亿元，同比增长52.34%;辅助生殖产品尿促卵泡素实现销售收入人民币5.44亿元，同比增长25.82%;注射用醋酸亮丙瑞林微球实现销售收入人民币3.86亿元，同比增长31.01%;注射用鼠神经生长因子实现销售收入人民币4.91亿元，同比增长63.88%。中药制剂则以参芪扶正注射液和抗病毒颗粒为主，其中参芪扶正注射液实现销售收入16.80亿元，占据了中成药制剂79.06%的份额，同比增长9.31%。

核心竞争力分析

丽珠的产品涵盖制剂产品、原料药和中间体、诊断试剂及设备等多个医药细分领域，并在抗肿瘤用药、辅助生殖用药、消化道用药及精神神经用药等多个特色专科治疗领域方面形成了一定的市场优势。根据公开资料，2016年丽珠医药用于研发方面的相关支出总额约为人民币4.75亿元，约占该年度集团营业总收入比例6.20%。截至2016年底，丽珠有化药及中药制剂已立项并开展临床前研究项目24项，已申报临床项目3项，处于临床研究项目5项，已申报生产项目8项;生物药领域共有9个项目在研，其中临床前研究项目4项、已申报临床项目1项、处于临床研究阶段项目4项。目前正积极筹划艾普拉唑针剂上市工作，准备上市前药物经济学研究，积极应对各省的招标增补。

此外，丽珠在营销体系上更加聚焦零售市场和优势品种。2017年丽珠医药加大非处方药推广力度，以消化线产品为突破，全面推进连锁药店，优先打造专业消化线产品推广模式。

关注品种：艾普拉唑

质子泵抑制剂是胃酸相关性疾病的主要代表药物，该领域的市场规模巨大。中康资讯2016年药品零售市场数据显示，抗酸及抗溃疡病用药的市场规模为74.6亿元，其中为胃质子泵抑制药占据了39%的市场份额，在各类抗溃疡用药中位列第一。国内已上市的质子泵抑制剂有奥美拉唑，兰索拉唑，埃索美拉唑，雷贝拉唑，泮托拉唑和艾普拉唑，其中奥美拉唑占据了零售药店市场53%的市场份额。相较之下，艾普拉唑规模较小，但增长迅速，正在逐渐缩小与其他品种的差距。有研究显示，艾普拉唑对老年十二指肠溃疡有较高的治愈率和症状改善率，疗效与兰索拉唑相当，不良反应较兰索拉唑少;另一研究显示艾普拉唑对幽门螺杆菌的根除率高于雷贝拉唑。说明艾普拉唑对于消化道溃疡的治疗效果并不逊于甚至优于现在主流的质子泵抑制剂。

丽珠于2007年12月获得艾普拉唑肠溶片的生产批文，在国内耕耘多年，已具有相当的规模，目前尚无仿制品上市。2016年丽珠将“筹备布局新产品入市”作为营销和销售管理的中的重点工作计划之一，如果其注射剂型获批上市，将能为企业带来更大的利润和市场。(编辑：刘瑞)

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