华泰证券：新兴需求驱动背景下 “低空经济”市场或存较大预期差

智通财经APP获悉，华泰证券发布研究报告称，在顶层政策支持，新兴需求驱动背景下，“低空经济”市场或存在较大预期差，在物流载货市场，轻型无人机及eVTOL或率先放量，载人市场或先在低空旅游观光方向落地，后续关注城市空中交通等新兴载人需求。建议关注通用航空器、无人机、eVTOL等新兴航空器、同时建议关注低空基建侧的投资机遇。

华泰证券观点如下：

顶层政策支持不断，看好低空经济2024元年启动

2024年3月，该行观察到了“低空经济”相关的国家政策支持陆续落地，包括“两会”政府工作报告中提及“低空经济”战略方向，中国民航局多次发文强调低空新赛道的重要性，同时工信部等四部联合印发了《通用航空装备创新应用实施方案(2024-2030年)》。该行认为在顶层政策支持，新兴需求驱动背景下，“低空经济”市场或存在较大预期差，在物流载货市场，轻型无人机及eVTOL或率先放量，载人市场或先在低空旅游观光方向落地，后续关注城市空中交通等新兴载人需求。建议关注通用航空器、无人机、eVTOL等新兴航空器、同时建议关注低空基建侧的投资机遇。

政策复盘：三轮试点改革推动空域开放，分类化、精细化、协同化逐步落实

我国通航业正式起步于1995年12月全国民航通用航空工作会议，2003年1月的《通用航空飞行管制条例》规定所有空域均为管制空域，通航飞行活动必须申请，经批准后实施。2010-2023年，我国共开展了三轮空域改革，在部分省份进行试点，第一轮改革试点(2010-2014年)实现空域分类化管理，第二轮改革试点(2015-2018年)推动空域精细化管理，第三轮改革试点(2018-2023年)落实空域协同化管理。该行认为三轮低空空域管理改革试点接续推进，各有侧重，步步深入。

空域组合拳：细化空域分类+明确无人航空器标准+完善空管收费机制

2023年《国家空域基础分类方法》颁布，将空域划分为A、B、C、D、E、G、W等7类，将空域的飞行活动分为审批、报备两大类;2023年5月31日，《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》公布，自2024年1月1日起施行，《条例》从无人航空器设计生产标准、操控人员要求、飞行空域划设、飞行活动管理以及法律责任等多个维度进行了规范;2024年3月20日，民航局印发了《民航空管收费行为规则》，主要包括空管收费项目及管理方式、空管收费标准制定和调整、空管收费公布和执行、空管收费监督、附则等，完善空管收费定价形成机制，规范空管收费行为。

空管政策展望：审批效率有望不断攀升，空域开放力度有望逐渐加大

2024年政府工作报告中提出:“积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎。”“低空经济”首次出现在政府工作报告中。美国FAA通过集中统一管制、通航信息公开共享、飞行管制规范标准统一等协同统一管理模式，实现了小半径内多机场、大通航流量大有序管理。该行认为，在顶层政策支持和各先行改革省份的模式牵引下，1)未来我国有望形成统一、高效的飞行审批流程，或通过建立军地民多方协同管理中心提高审批效率;2)空域开放比例有望不断加大，重点省份先行，各地根据现有情况有望逐步推进空域开放工作。

风险提示：空域开放不及预期的风险;技术发展不确定性的风险。