业绩“糟糕”、“同行中最差”……伯恩斯坦唱衰Kenvue(KVUE.US)：首予“跑输大盘”评级

智通财经获悉，伯恩斯坦(Bernstein)发布研究报告，首予Kenvue(KVUE.US)“跑输大盘”评级，并给予目标价18美元。该投行称Kenvue的业绩“糟糕”，并且其增长在竞争对手中是“最差的”。

伯恩斯坦分析师Callum Elliott认为，Kenvue的业绩“糟糕”，该公司面临的挑战不仅在于广告和研发方面的投资不足，还因为Kenvue不是一家“纯粹的”消费者健康公司，因为它只有一半的业务来自消费者健康类别。其余品类:经期护理、漱口水、大众市场护肤、身体护理、护发护理的增长速度低于消费者健康产品，Elliott将其称为“负多元化”。

其次，Elliott称，Kenvue计划将销售额的11%用于广告，但这不足以稳定业务，广告支出接近销售额的15%左右，才能产生影响。

最后，伯恩斯坦将对Kenvue的批评直接指向了管理层——当整个管理层都由强生公司(JNJ.US)的老员工组成时，就不可能支持文化变革。2023年5月，当Kenvue以22美元的IPO价格从强生剥离出来时，公司的目标是扭转日用消费品业务。但Elliott质疑道：“你如何才能与最初造成问题的同一群管理人员协调实现转机呢?为什么不从一流的(包装消费品)公司挖走品牌建设者呢?”

伯恩斯坦对Kenvue的业绩预期并不高，远低于对该公司的普遍预期。伯恩斯坦预计Kenvue收入将增长1%，而市场普遍预期为2.6%;预计每股收益为1.07美元，比管理层预期低3%左右，比普遍预期低8%。