钢企盈利改善预期仍在，钢价、股价背离下的中国东方集团（00581）或迎来契机

钢材期现货市场价格上行与钢铁企业股价走弱的反差，成为近期资本市场上一个热议的话题。其实综合现有资料不难发现，虽然钢铁行业整体处于收缩过程中，供求双萎缩趋势也难以改变，但需求端受益于并不悲观的行业数据，或有一定改善预期，而供给则在供给侧改革的深入、环保、质量和安全提标等因素催化下有加剧收缩态势，这意味着钢企盈利能力或许仍有改善空间。

此背景下，中国东方集团（00581）作为国内最高效钢铁生产商之一的民营钢企，近期股价已快跌至长达半年之久的箱体底部，而就在不久在公司以一则“净利润将录得非常重大增长”的盈喜在市场上引发了不小的波澜，之后公司交易量活跃度有了明显的提升，再结合钢企盈利仍存在改善预期来看的话，中国东方集团或许值得在合适时机埋伏一波。

即使有着库存较高增长的压力，钢价预期或许也没那么悲观

近期钢价涨势乐观，但钢企板块股价却十分疲软。智通财经APP了解到，截至3月2日的周数据来看，全国五大主要钢材品种均价均有不小幅度上涨，螺纹、高线、热轧、冷轧以及中板的周涨幅，分别达到了3.49%、3.12%、1.92%、1.07%和2.96%。

但钢企们的股价却表现的不尽如人意，板块指数自2月底以来一路下行，并没有停下来的意思，市场过低的预期或主要来自钢材库存的增长。

此前受春节放假影响，钢材需求短期内还未能释放，但钢厂却按以往一样照常到货，因此导致的钢材库存较大幅度增加。

但其实库存累积更多有主动补库的意思，因此出现了厂库下降同时，社库却在上升的情况；如果再将时间拉长来看，现阶段库存上升幅度同比去年仍略有下降，加上此前钢材价格经历一波连续下跌后风险也已经有部分释放，因此这部分的担忧或许是有些过度压制钢价预期了。

行情来源：富途证券

同时，未来钢材供给格局变化对钢价仍有一定支撑。首先就需求端而言，智通财经APP了解到，国内2018年全年6.5%的经济增速目标计划中，公路水运投资规模和去年相同，约1.8万亿左右，中央预算内投资安排5376亿元，比去年增加300亿元，仅铁路投资相比2017年有所回落。

另外，还提出“推动农村各项事业全面发展，改善供水、供电、信息等基础设施，新建改建农村公路20万公里”，“启动新的三年棚改攻坚计划”、“提高新型城镇化质量”等。因此基础设施建设规模萎缩的可能性不大。

再加上最近乐观的房地产销售、开工数据以及汽车销量数据来看，钢材需求或许还有一定的改善空间。

而供给端的压力将会越来越大，智通财经APP了解到，3月5日中央政府工作报告中明确指出，要深入推进供给侧结构性改革，2018年将再压减3000万吨左右的钢铁产能。

另外，环保高压持续加码、钢铁行业环保标准持续提高、环保税和排污许可证制度落地、非采暖季限产的逐步实行，将进一步加速环保落后、经营能力一般的产能退出。

综合来看，钢铁行业供求双萎缩趋势或难改变，但在此过程中，随着供给侧改革的深入、环保、质量和安全提标等催化，有望使得供给收缩边际上强于需求，尤其是环保限产导致的阶段性供需错配引发的钢价上涨，一定程度上刺激市场，使得钢价在需求淡季仍有一定支撑。因此，无论是节后开工率回升、需求释放，以及钢材限产等短期因素引起近期钢价上涨，还是放至2018年全年的钢企盈利能力回升来看，钢铁行业都不至于那么悲观。

这样的话，就得看向港股市场不得不说的钢企标的——中国东方集团了。

多重优势加持，东方集团值得关注

中国东方集团位于唐山迁西，具有1100万吨粗钢生产能力，主要产品为H型钢、带钢、螺纹钢和钢坯。目前公司是全国最大的H型钢生产企业，其中中小H型钢产量位居全国第一，而大H型钢产量仅次于日照钢铁、莱钢、马钢。

作为一家民营钢企，公司拥有高效率生产优势，吨钢管理费用仅56.6元。并且由于钢铁行业是原料密集型行业，铁矿石和焦炭作为炼铁的主要原料占生产成本的70%以上，而东方集团地处唐山，靠近港口和焦炭生产基地，铁矿石港口到厂运费较低，再加上企业自发电比例60%以上，因此公司在生产成本具有较强竞争优势，另外，由于中国东方集团钢材产品均销往附近区域，因此吨钢销售费用也大幅低于同行。

2018年1月2日，中国东方集团发布盈喜公告称，受益于预期销售收入增长、平均销售单价提升以及有效成本控制，公司将录得非常重大的增长。

按照目前数据以及3月7日市值推算，公司2017年PE预计在4倍多一点，再加上股价马上要触及近半年震荡的箱体底部来看，中国东方集团或许值得关注一波。

行情来源：富途证券

（文/江松华）