大摩：下调新秀丽(01910)目标价至31元 维持“与大市同步”评级

智通财经APP获悉，大摩发表研究报告，维持对新秀丽(01910)“与大市同步”的评级，目标价由33.2元下调至31元，相信公司今年表现要符合管理层要求并不容易，且估值也届高位，未来也面对正面及负面因素，但预计未足以影响股价。

该行称，管理层今年以Tumi有高单位数至低双位数增长为目标，但全球旅游市场则只有约4%至5%的增长，因应目前旅行需求增长主要来自新兴市场，但Tumi的定位是较中高端，但如Tumi可以透过新产品线或利用新秀丽的网络，维持强劲的增长，则预计可带动盈利向上，及估价重评。

大摩上调新秀丽今明两年销售预测分别4%及5%，但下调同期纯利预测分别4.8%及3%。大摩预测，公司股价相当于今年预测市盈率21倍，与其他全球品牌相若，短期受周期性因素影响，包括美元贬值、美国消费需求增加，而且趋势预计于首季持续。另税务改革也将有利旅行需求；公司的负面因素也将令其评级下调，包括未来数年财政成本预计续高企等。