通威股份：硅料产能扩张不放缓，巨额资产减值受关注，预测P型电池今年将失主流地位|直击业绩会

本文转自“证券之星”，作者：赵子祥

2023年光伏企业竞争激烈，技术迭代之下，不少跨界企业“损失惨重”，与此同时，产业链价格由于供应的大量释放而显著回落，尤其是硅料端价格“雪崩”，导致不少硅料龙头企业销售毛利率纷纷下滑。

证券之星注意到，作为一体化企业的代表之一，通威股份(600438.SH)去年的“高纯晶硅、化工及相关业务”去年实现营收447.99亿元，同比大降27.57%，毛利率也同比减少了21.87个百分点。此外，通威股份2024年一季度实现营收195.7亿元，同比下降41.13%;亏损7.8亿元，由盈转亏。

5月15日，通威股份召开公司2023 年度暨 2024 年第一季度业绩说明会，面对投资者的密集提问，公司董事长刘舒琪与多位高管相继就“光伏行业长期判断”、“出海建设组件产能”、“是否放缓硅料产能扩张”等问题进行了回复。

硅料产能扩张“不放缓”

对于高纯晶硅业务去年的情况，通威股份在年报中表示，“2023 年高纯晶硅环节迎来新增产能释放高峰，供需关系由偏紧快速转为宽松，产品价格大幅下行......业内企业经营整体承压，分化显著，部分企业出现产品滞销、经营亏损，投资项目被迫推迟或取消。”

InfoLink Consulting 数据显示，2023年末，高纯晶硅、硅片、电池、组件平均售价较年初分别下降80%、58%、60%、45%，四季度硅片、电池、组件价格分别触及历史新低。

数据显示，截至上周，N型硅料价格为4.3万元/吨，环比下跌4.44%，自3月以来已跌去四成;N型颗粒硅价格为3.75万元/吨，环比下跌6.25%，面对低迷行情，部分企业已开启停产检修。

通威股份近年来多次在硅料端进行产能布局，对于近期硅料价格跌幅较大，有投资者在业绩说明会上提问道：“在目前硅料价格下，今年是否会考虑放缓硅料产能的扩张速度?后续是否还有硅料新产能的规划?”

对于硅料产能扩张是否放缓，通威股份表示，“公司目前所有的项目建设和投资计划都经历了长期的研判和充分的论证，所以今年云南二期 20 万吨和包头三期 20 万吨高纯晶硅项目会如期投产，其中云南二期项目已于近期点火运行，包头三期项目预计将于今年下半年投产。”

此外，公司前期还公告了鄂尔多斯 40 万吨高纯晶硅项目，会分两期进行，其中一期 20 万吨预计最快于 2025 年年底投产，二期 20 万吨后续择机启动。

而“对于管理层如何评估硅料价格拐点，以及接下来会采取怎样的价格策略?”这一问题，通威股份回复称，“近期硅料价格加速回落，一方面源于目前硅料环节供需失衡，行业库存增加，另一方面也看到下游硅片环节当前在硅料采购上更为谨慎。关于价格拐点，从供需两端来看，都还存在较多变量”

价格策略方面，公司称在目前硅料价格下，全行业都共同面临较大的经营压力。从过往多轮周期来看，公司认为目前多晶硅价格再往下的空间也比较有限。策略方面会积极保持出货，控制合理库存，价格随行就市。

解释去年高额资产减值原因

2023年，通威股份计提资产减值高达62.36亿元。其中存货减值计提13.05亿元，固定资产减值损失计提43.91亿元。

在年报中，通威股份解释称上述做法系基于谨慎原则对主要涉及PERC电池的相关资产计提了减值。而在业绩说明会上，面对投资者提问，公司进一步解释了计提减值原因。

公司称， 2023 年全年固定资产及技改工程减值准备合计 47.3 亿元，其中所对应的大部分资产主要为公司存量的 PERC 电池产能。2023 年以来，PERC 电池片盈利能力持续下降，TOPCon 太阳能电池片已成为市场主流需求，PERC 电池片的预期未来盈利能力、生存空间均存在较大不确定性。

因此基于谨慎性原则，公司在年中、年末均对 PERC 太阳能电池片生产线进行了资产评估，对预计未来可收回金额低于账面价值的差额部分，计提固定资产减值准备。

此外，截止 2023 年末，公司无法继续升级改造成TOPCon 的 PERC 电池设备基本已计提固定资产减值准备。从目前来展望，公司表示预计 2024 年暂无大额固定资产减值及报废。

对于未来N/P 产品价差走势以及P 型预计什么时候会退出市场的提问，通威股份则认为，“参考以往单晶替代多晶、182 和 210 硅片替代 166 硅片的历史经验来看，不排除在 P 型产品生命周期末端形成“鱼尾效应”，阶段性 P 型价格可能比 N 型要高，所以实际上 P 型产品在短期完全退出市场是比较难的。

“即使到今天，市场上都还有少量的 166 组件在交易，只能说 P 型产品的市占率将在今年大幅度下降，失去行业主流产品的地位。”通威股份补充道。

今年将加快海外组件市场开拓

2023年，我国主要光伏出口产品中，硅片出口量70.3GW，同比增长93.6%;电池片出口量39.3GW，同比增长65.5%;此前海外市场需求最高的组件出口量为211.7GW，也有37.9%的同比增长。

光伏企业出海是近两年的热点，有投资者表示，“目前看到部分一体化组件企业都完成了海外的组件产能布局，并且在这两年也取得了一些不错的成绩，不知道公司是否有出海建设组件产能的规划?”

对此，通威股份称，“通威自 2022 年下半年开始大规模布局组件业务，短期是以国内市场为核心，因为需要在组件环节快速起量，提高品牌影响力;同时也在布局海外市场，为行业长期需求结构的变化提前做好准备，但在海外的布局上我们优先是聚焦市场端，近两年的时间里我们实现了对海外头部客户的全面覆盖。”

谈到今年的计划，通威股份称：“今年我在内部也对组件海外营销团队提出了更高的要求，希望能够加快海外组件市场的开拓。”

而在海外产能建设上，通威股份表示也在同步关注全球市场的动态变化、贸易形势和政策调整，为未来公司组件在海外扩产的可行性进行充分论证。 (本文首发证券之星，作者|赵子祥)

本文转自“证券之星”，作者：赵子祥