电改加速在即 中国电力(02380)充分彰显国家电投旗舰平台担当 优质电力央企价值或重估

智通财经APP获悉，5月23日，习近平总书记在山东省济南市主持召开企业和专家座谈会并发表重要讲话，国家电力投资集团有限公司董事长、党组书记刘明胜就深化电力体制改革等提出意见建议。山东座谈会之后，国家电投第一时间召开党组(专题)会议，传达学习总书记重要讲话精神，研究部署贯彻落实举措。同日，国家电网与南方电网董事长会谈，双方将在加快构建新型电力系统、推进统一电力市场建设方面加强合作。

今年7月，党的二十届三中全会将在京召开，其中一项主要议程是重点研究进一步全面深化改革、推进中国式现代化问题。本次会议将为下一步电力体制改革释放重要信号，电力运营商的投资价值或被市场进一步发掘。

中国电力国际发展有限公司(中国电力，02380)作为国家电投清洁能源旗舰上市平台，持续优化资产结构，积极开展战略性新兴产业布局，加大重视股东回报和公司治理，市场关注度迅速提升。

加快建设“一流绿色低碳能源供应商” 践行高质量发展

中国电力于2021年确定了新战略定位，至今已进行4轮大规模的资产运作，包括注入国家电投优质资产以及老旧亏损煤电机组剥离。中国电力清洁化转型阔步向前，截止2023年底，拥有水电装机595万千瓦，是港股中水电属性最强的公司；拥有光伏装机1515万千瓦，风电装机1202万千瓦，清洁能源合并装机占比已超过75%，清洁能源装机和盈利贡献快速提升。另一方面，公司持续优化煤电资产，充分发挥煤电联营重要作用，2023年煤电板块实现盈利13.15亿元，同比大幅扭亏为赢，超过市场预期。

聚焦能源电力新质生产力 积极布局战略性新兴产业

深刻理解总书记关于“能源的饭碗必须端在自己手里”、“加快科技自立自强步伐”、“尽快解决一批‘卡脖子’问题”、“推动新质生产力加快发展”等指示批示精神，贯彻落实党中央和国务院关于保障国家能源安全要求，中国电力主动围绕能源安全、构建新型电力系统建设的卡点、堵点，聚焦做强做优清洁能源主业，加大力度推进关键技术攻关和培育战略性新兴产业。科技创新全面提速，拥有发明专利117件，其中储能、光伏组件回收利用等能源安全和新型电力系统建设“卡脖子”关键技术发明专利35项。战新产业接续落地，已有新型储能、储能本质安全、绿电交通、光伏彩色化和回收利用、地热能安全高效开发和利用等一批新兴产业企业成熟落地，并处于行业领先地位。

管治体系优良 保持对资本市场的敬畏和对投资者的尊重

香港红筹上市20年来，中国电力形成了具有国资境外上市公司特色的规范高效治理体系，股东会、党委会、董事局及各专门委员会、董事局主席和总裁各层级治理架构对公司业务进行有效管治。始终将依法合规作为行稳致远的法宝，持续完善全面风险管理体系，有力保障了资产安全、规范、高效运营，确保持续向全体股东和社会创造价值。

中国电力时刻保持着对资本市场的敬畏和对中小股东的尊重，2023年报披露全年会见投资者1200人次。公司董事局主席、总裁频繁出席业绩发布和投资者交流活动，认真听取投资者对公司的意见建议，并将投资者诉求与公司战略和经营管理相融合。

中国电力充分重视投资者的股息回报，制定了派息率不低于50%的股息政策，并保持了极佳的分红记录。

三重因素共振 2024年业绩或迎大幅上涨

2024年1-4月，中国电力完成总售电量408亿千瓦时，同比增长33.5%，在五大发电集团旗下核心上市公司中增速最高。分业务来看，水电售电量同比增速高达80%；风电及光伏售电量增速也分别达到52%及88%；煤电售电量同比增长8.80%。

2023年水电亏损8.26亿元(含少数股东损益)，今年以来，公司水电所在区域来水迅速变好，来水情况超过预期。风电光伏方面，公司装机规模与利润持续增加。煤电方面，得益于煤炭供需环境的持续优化，煤电业绩预计也将实现快速增长。

在来水改善、新能源装机增长以及煤电电量与点火价差双重走扩等多因素的共振之下，公司2024年全年业绩有望大幅改善。

获中信金融资产举牌 多家券商看好

5月17日，中国中信金融资产管理股份举牌中国电力，最新持股数目为6.19亿股，持股比例为5%。央企资管公司的持续增持，充分反映了对公司的认可和期待。

按照华源证券的盈利预测，在公司2024年按照50%的底线分红比例预测下，股息率仍可达5.5%。公司经营业绩的持续修复将进一步增强公司的投资价值；而港股红利税减免预期，也有助于慷慨分红的国有企业提升估值。

长江证券、广发证券等多家机构亦发布研究报告指出，当前港股对绿电基本面利空反映较为充分，中国电力各个业务板块盈利能力有望持续增长，兼具高成长与高股息属性，在当前估值水平下具备较高配置价值，均给予“买入”评级。