华泰证券：中美市场标的业绩存在支撑 户储或迎持续催化

智通财经APP获悉，华泰证券发布研报称，24年初国内并网、招标数据表现强劲；美国3、4月装机量同比高增，建设进度过半的项目占比显著提升。该行认为中美市场24年储能装机有望维持高增，相关标的年内业绩存在支撑。欧洲户储去库仍在进行，该行预计有望于24Q2末至Q3完成，相关标的业绩已经实现底部确认，光伏逆变器好转节奏更快于户储，板块相关公司排产、出货等利好信号持续释放带来催化，年内业绩有望实现逐季环比提升，近期板块或存在波段估值反弹行情。

华泰证券主要观点如下：

国内：并网招标数据强劲，24年有望维持高增

国内储能装机与招标数据持续高增。根据CNESA统计，24年4月并网规模为1.24GW/5.13GWh，同比+18%/+117%，环比+58.4%/18.9%；1-4月并网规模为14.9GWh，同比+230.4%。1-4月招标规模达到15.27GW /41.65GWh，同比+140%/135%，我们认为能够对24年的装机量形成有力支撑。根据EESA，23年中国用户侧储能装机规模1.89GW/4.77GWh，而从前瞻指标备案量上看，1-4月备案规模已达3.71GW /8.02GWh。我们认为国内储能将延续高景气，中性预测装机将达72.6GWh，同比+55.8%。

美国：储能装机量高增，建设进度过半项目占比显著提升

美国4月储能装机量继续同比高增，根据EIA统计，24年4月美国储能新增装机规模523.3MW/1129.9MWh，功率口径同比+195.6%。24年1-4月美国储能新增装机规模1759.3MW/3089.1MWh，同比+186.3%/+830.5%。美国储能装机经过1-2月的淡季后，自3月以来数据表现强劲。根据EIA，截止24年4月末，储能计划装机规模达32.95GW，其中建设中且进度超过50%的规模占比达17.9%，自23年9月的8.5%提升9.4pct，占比显著提升。

欧洲：户储需求有所减弱，去库仍在持续

欧洲方面，德国户储4月单月与24年累计新增装机均同比下滑，24年1-4月户储新增装机1550MWh，同比-12.19%，4月份户储装机338MWh，同比-9.63%。截至5月20日，欧洲天然气价格为32.93欧元/MWh，基本恢复至21年中水平。批发电价呈下降趋势并逐步向居民端传导。欧洲户储去库仍在进行，我们维持库存将在24Q2末至Q3回归正常水平的判断。光伏逆变器Q2季节性改善叠加新型市场起量，Q2起出货呈现环比明显上涨态势，4月国内出口额为49.3亿元，环比+15.2%，回升至23年9月左右的水平。

风险提示：

需求增速放缓、市场竞争加剧、上游原材料价格大幅上涨、配套政策落地力度不及预期。