德银：升石药集团(01093)目标价至23.1元 评级“买入”

智通财经APP获悉，德银发表研究报告，称石药集团(01093)去年第四季收入及核心盈利分别升36%，撇除汇率因素影响，则升32%及30%，高于首三季表现，反映增长动力强健。其中治疗缺血性脑中风药物(NBP)在撇除汇率后，第四季收入升34%，而首九个月升38%。但肿瘤科药物第四季增长放缓至68%(对比首九个月升78%)。

管理层预册，今年明两年公司核心盈利可年升20-30%。该行升目标价，由20.3元升至23.1元，为今年股盈预测39倍，评级“买入”。

德银称，公司的毛利于第四季增长至65.7%，主因产品组合优化；而经营溢利跌至20.7%，则因经营费用上升，其中研发费占支出比例升至7.8%，管理层预计今年研发成本将增至12亿元人民币。