AI赋能Q1业绩超预期，多家机构上调快手(01024)目标价

5月22日，短视频龙头快手-W(01024)交出了一份超预期的2024年Q1成绩单，在营收规模、核心业务增长、降本增效等直观数据上均有不俗的表现。

智通财经APP观测到，从盘面来看，快手财报发布次日(5月23日)，港股主要指数呈现震荡下挫，恒生科技指数跌2.41%，但快手盘中一度上涨4.56%，成为市场中的一抹亮色，也充分反映资本市场对这份Q1财报期待的兑现。

资金流入情况更能直接反映市场对公司未来的看好——即便在5月23日平淡的市场中，快手单日成交量高达8092万股，成交金额高达47.99亿港元，获沪港通（南向）资金净买入4.71亿港元，在港股通活跃成交股中名列前茅。

5月23日沪港通（南向）十大活跃成交公司

事实上，早在2月初，市场中已有资金关注到快手，不断推动其股价企稳回升。2月5日至5月3日，快手最高涨幅达到65%。截至5月31日的近60个交易日，快手获得36.99亿港元资金净流入。快手如今显然已重回上升轨道，可见资本看好。

AI技术赋能，Q1业绩大超预期

对于市场而言，Q1的业绩无疑是快手个股表现的核心驱动因素，其优质基本面则成为股价的有力支撑点。

财报显示，快手一季度实现总营收同比增长16.6%至294.08亿元（人民币，下同），高于彭博一致预期290亿元；毛利161.2亿元，同比增长37.6%；期内利润41.2亿元，同比扭亏为盈。经调整利润净额为43.88亿元，超远彭博一致预期的31.98亿元，同比增长10,347.6%。

其中，线上营销服务收入达到167亿元，同比增长27.4%，主要是由于公司致力于推动智能营销解决方案的应用及升级全站推广产品能力，推动营销客户数量及营销客户投放消耗增加。其他服务收入42亿元，同比增长47.6%，主要是由于公司电商业务的增长，表现为电商商品交易总额的增加，电商业务GMV同比增长28.2%至2,881亿元。电商商品交易总额增加是由于公司持续精细化的运营策略及拓展的电商场域，推动电商活跃付费用户数量及动销商家数量增加。

2024年第一季度，快手应用的平均日活跃用户和平均月活跃用户分别达到3.94亿及6.97亿，分别同比增长5.2%和6.6%，快手应用的每位日活跃用户日均使用时长达129.5分钟。公司的用户流量稳健增长，2024年第一季度用户总使用时长同比增长8.6%。

智通财经APP注意到，快手正在稳步推进自研大语言模型的研发训练，用AI技术赋能多个业务场景，提高效率，促进增长。2024年第一季度，依托AI及大语言模型能力，公司的智能营销解决方案能为客户提供包括智能创作、智能投放和智能用户连接在内的全链路提效方案。

在智能创作环节，公司的AIGC能力可以快速生成更优质的创意内容。2024年第一季度，AIGC营销素材的单日消耗峰值突破1,000万元。在智能投放环节，公司的Universal AutoX(UAX)产品和全站推广产品能为客户提供包括出价、实时盯盘和调控等在内的自动化投放能力。在智能用户连接环节，公司的AI智能客服能帮助客户与目标用户建联沟通，大幅提升营销转化效率。

近日，快手自研文生图大模型产品“可图”（Kolors）正式开放，在官网和微信小程序限免上线20多种AI图像玩法，包括红钻贵族、我的小时候等AI形象定制玩法，以及文生图AI创作玩法。与同类产品需多张照片和较长时间来完成AI生成不同，“可图”只需1张图和几秒钟，即可生成一套高质量的AI图像。展望未来，可畅想“可图”与快手业务深度融合，在丰富内容生态、助力电商、拓展新业务等方面产生积极影响，并为快手业绩增长提供新动能。

智通财经 APP 注意到，受到近期利好消息影响，6月3日快手股价一度快速拉升，盘中最高涨幅 2.16%，实现6月“开门红”。

多家券商看好快手增长前景

值得关注的是，此次一季度经营数据公布后，快手良好的成长前景和长远利润释放获得境内外多家券商看好，纷纷于绩后出具更新研究报告，展现了各大券商分析师对于公司价值的认可。

摩根士丹利发布研究报告称，对快手未来1至2年的股价前景更加乐观，看好基本面发展带来盈利。报告维持“增持”评级，上调2024年经调整净利润预测6%至170亿元，称其表现出强大的成本控制能力，毛利率持续改善，日活跃用户的营销成本近三年持续下降，相信利润率有望进一步提高，目标价95港元。

摩根士丹利表示，快手今年首季广告收入同比增长27%，主要受强劲的内、外部广告的健康增长;广告负载进一步提高;及采用“快意”AI大模型后所带动，预期全年广告收入将同比增长25%。电商业务方面，预期SKU(存货单位)及月活跃客户渗透率将迎提升，带动今年GMV(商品交易总额)将同比增长25%，电商收入增30%。

美银证券发布研究报告称，重申快手“买入”评级，因盈利趋势稳健，宣布了一项新的股份回购计划。维持第二财季及全年度商品成交金额同比增长25%预测，同时将2024和2025财年经调整净利润预测上调7%和2%，目标价由75港元上调至78港元。

美银指出，快手再次交出一份令人满意的业绩，业务增长步入正轨，利润增长强劲，前景可期。该行认为，快手业务增长前景依然乐观，主要由于618促销的良好势头和扩大的电商购物场景。公司表示，在第一季广告负荷稳定的同时，广告定价也在改善。同时通过向高利润率的电商和广告业务的组合转移来提高效率，并控制营运成本，将继续推动利润增长。

中金公司在研报中表示，快手一季度社区生态稳中向好；核心电商和广告业务同比增速亮眼；毛利率同环比继续提升，利润进入稳步释放区间。考虑到经营杠杆持续释放，中国上调快2024年Non-IFRS净利润8%至185亿元，基本维持2025年盈利预测，当前股价对应13/11倍2024/2025年Non-IFRS P/E。维持跑赢行业评级，上调目标价7%至75港元，对应16/15倍2024/2025年Non-IFRS P/E。

综合机构观点来看，市场普遍对快手2024年Q1业绩强劲增长，降本增效成果和商业化拓展推进的前景感到乐观，并预期后续该公司的各项业务保持良好增长，及将来利润率将持续优化。中长期来看，快手平台电商、广告、直播等变现生态有望持续向好发展。由此，我们能够看到当前的快手正处在成长与价值共振的阶段，长期吸引力有望加速释放。

智通财经APP注意到，基于对于自身业务展望及前景充满信心，快手于5月22日宣布启动新一轮股票回购计划。公告显示，快手计划自2024年股东大会结束后，未来三年回购总金额不超过160亿港币的股票。美银分析认为，这将为快手股票投资者带来约2%的年化收益。