道富：美国通胀将持续降温 继续看好固定收益资产

智通财经APP获悉，道富环球投资管理认为，美国通胀将持续降温，今年经济活动将较去年疲弱，但维持软着陆的基本情景，预计美联储最早将在今年夏季降息。在美国以外地区，预计欧洲央行、加拿大央行及英伦银行将分别在6月、7月及8月首次降息。此外，预计日本将在今年下半年加息15个基点至0.25%。考虑到当前的收益水平、经济增长放缓以及通胀持续降温，道富环球投资管理继续看好固定收益资产类别。

同时，今年美国大选正值全球秩序分歧加深、多处武装冲突、财政逆风和保护主义抬头之际，预计未来数月的地缘政治冲击风险将会加剧并波及市场。随着全球分化趋势持续加剧，不确定性进一步升温，投资者应为波动做好准备，直至局势趋稳。地缘政治动荡可能会继续影响大宗商品市场，进而加剧与通胀相关的上行和下行风险。

道富环球投资管理主要认为，在通胀持续放缓的情况下，美联储可实施一系列降息政策，使短期利率降至更合适的水平。然而，鉴于美联储近日暗示失业率数据的重要性，将通胀率降至2%的目标可能并非必要。因此，道富环球投资管理将继续持有长期债券作为其主要的风险立场。

除美国国债外，企业债券由于估值过高而不太具吸引力。道富环球投资管理认为，新兴市场债和结构性信贷，如抵押贷款支持证券(MBS)和商业地产抵押贷款支持证券(CMBS)存在更多投资机会。然而，在这两个领域，投资者必须仔细考虑基本面的实际情况，例如企业房地产或中国市场需要谨慎的投资策略。无论是软着陆还是硬着陆，道富环球投资管理仍然相信当前的利率水平为投资者提供吸引的入市时机。

道富环球投资管理对风险资产保持谨慎态度，在股票市场上偏好优质股票。在美国，尽管能源、金融和工业等价值股表现强劲，道富环球投资管理仍然偏好成长股。欧洲的周期性公司比例较高，这意味着若欧洲央行因担心欧元走弱引发输入型通胀而不先于其他主要央行降息，则欧洲地区的市场亦将会受到经济增长放缓的影响。该地区符合优质标准的股票也不多，而盈利增长放缓的预期抵销了相对较具吸引力的估值。此外，即使日本股市已经历暴涨，企业管治改革、股票回购和免税零售计划扩展所带来的利好因素，使日本的投资环境仍然值得关注。

道富环球投资管理仍然认为，在当前的全球形势下，新兴市场仍将易受冲击，但在新兴市场债券和部分精选新兴市场股票中确实存在投资机会。