中信建投：5月碳酸锂产量环比增长18% 后续产量环比增速将放缓

智通财经APP获悉，中信建投证券发布研报称，随着盐湖企业步入生产高峰期，云母企业环保影响之后害产量提升，部分辉石锂盐厂检修完成后复工，5月碳酸锂产量环比2位数增幅。据SMM统计，5月国内碳酸锂产量为62,538万吨，环比上升18%，同比增加87%；1-5月国内碳酸锂累计产量232,221万吨，累计同比增加48%。预计6月，随着价格下行部分高成本冶炼利润下滑，再生端排产降低，但仍有部分增产及检修结束后恢复生产企业，SMM预计6月碳酸锂产量环比增长4%。关注锂价下跌后下游正极厂的补库行为及排产节奏。

中信建投证券主要观点如下：

锂：

据SMM，本周工业级碳酸锂报价为9.74万元/吨，较上周下降4.7%，电池级碳酸锂报价10.12万元/吨，较上周下降4.5%，电池级氢氧化锂粗粒报价为9.06万元/吨，较上周下降3.4%，电池级氢氧化锂微粉报价为9.63万元/吨，较上周下降3.2%。供给端，本周碳酸锂供应充足，江西、青海地区企业开工上行，碳酸锂产量将继续提升。原料方面进口锂矿供应充足，部分贸易商进口非洲矿找代工生产，多长单供给下游，现货市场流出较少。进口碳酸锂或陆续到港，对国内市场有一定冲击。需求端，材料厂排产下降，整体需求减弱。电池厂客供比例提高，叠加部分材料厂仍有长单和库存，现货需求进一步降低，甚至部分材料厂有出货情况。下游企业难以从期货盘面直接交割，需通过期现商挑选符合品牌和指标的电碳。资源端，国内锂资源自主可控意义凸显。

镍：

本周LME镍价为18190美元/吨，较上周下降7.4%；上期所镍价为142770元/吨，较上周下降5.9%。本周SHFE镍库存2.56万吨，LME镍库存8.56万吨，合计库存11.12万吨，较上周上升1.9%。镍铁原料偏紧局面短期内仍将延续，需求较为清淡；硫酸镍市场整体产量小幅减少，终端需求量多维持在低位。

稀土&磁材：

本周稀土价格震荡下调。截止到6月6日，氧化镨钕市场均价36.55万元/吨，较上周四价格下滑2.4%；氧化镝市场均价189万元/吨，较上周四价格下调2.07%；氧化铽市场均价577.5万元/吨，较上周四价格下调4.15%。从供需基本面看，供应端稳定，目前上游生产企业开工稳定，氧化物及金属产量较多，且近期市场走货不畅，金属厂出货压力增加，市场库存略有累积，现货供应数量充足，对价格支撑减弱。需求端偏弱，下游钕铁硼企业新增订单不足，中小厂短期开工充足，订单持续性不够，部分企业订单维持到6月底，后市新单暂未释放，更多需求有待观望。

风险提示：

1、全球经济大幅度衰退，消费断崖式萎缩。世界银行在最新发布的《全球经济展望》中预计2024年全球GDP增速为3.1%，2025年为3.2%。该机构认为，随着通胀放缓和增长平稳，全球经济正在通往软着陆的道路上，但风险仍然存在。欧美经济数据已经出现下降趋势，若陷入深度衰退对有色金属的消费冲击是巨大的。

2、美国通胀失控，美联储货币收紧超预期，强势美元压制权益资产价格。美国无法有效控制通胀，持续加息。美联储已经进行了大幅度的连续加息，但是服务类特别是租金、工资都显得有粘性制约了通胀的回落。美联储若维持高强度加息，对以美元计价的有色金属是不利的。

3、国内新能源板块消费增速不及预期，地产板块继续消费持续低迷。尽管地产销售端的政策已经不同程度放开，但是居民购买意愿不足，地产企业的债务风险化解进展不顺利。若销售持续未有改善，后期地产竣工端会面临失速风险，对国内部分有色金属消费不利。