国君证券：技术可行、成本可达、需求可期构成了低空经济发展的产业基础 To C端载人场景需求增长加速催化

智通财经APP获悉，国君证券发布研报认为，市场潜力够大、牵引产业够广、弯道超车前景更好是发展低空经济的主因。2021年后，低空经济发展的制度基础初步建立。技术可行、成本可达、需求可期构成了低空经济发展的产业基础。商业化进程、整机制造、基建中空管系统的边际变化等是低空产业的发展趋势。作为产业发展的催化剂，技术端重点关注尚未成熟的技术路线方向;需求端重点关注To C端载人场景的需求增长速度。

市场潜力够大、牵引产业够广、弯道超车前景更好是发展低空经济的主因。第一，国内低空资源长期利用不足，开发潜力大。中国国土面积占全球6.4%，而通航飞行占比不足1.5%，预计2024-2030年产业规模复合增速20%。第二，低空经济作为新质生产力的代表，能够牵引国家各科技领域发展(参考美国二战后)。第三，中国通航业发展差距大、但消费级无人机竞争力突出，发展低空经济可以实现“弯道超车”。2023年末，中国通用航空器/通航飞行/通用机场分别为3303架/137万小时/449个，为美国的1.6%/5.7%/2.2%，差距悬殊;但注册无人机共126.7万架，超过美国，无人机专利申请量占全球70%。

低空经济发展的制度基础初步建立。2021年前，由于通航业发展让位于运输航空业、“空防安全”观念深入人心、低空空域使用存在多头管理等原因，使得低空产业发展不及预期。2021年后，中央空管委正式成立，监管机构上提级管理;低空经济纳入国家战略规划，空域管理和分类新规发布。

技术可行、成本可达、需求可期构成了低空经济发展的产业基础。技术上，通感一体化可以有效解决传统网络高度和速率无法保障、低空监测方面的感知和导航能力不足的问题，电推进技术已成为解决航空动力问题的主要抓手。成本上，三电系统在eVTOL成本中占比近半，与新能源汽车产业链复用度较高，降本过程有望加速。需求上，以eVTOL等为主导的“低空经济+”应用场景日益丰富。

低空产业有六个发展趋势：

第一，商业化进程加速。顶层制度基础和底层产业基础已完备。

第二，地区要素禀赋不同，预计各省市将差异化发展。如重点关注北京的研发方向和安防反制方案，关注深圳无人机产业和应用场景拓展进度，关注上海的制造产业链，关注南京等地的空管系统。

第三，重点关注基建中空管系统的边际变化。由于航空器的数量呈指数级增长，新空管系统的投资占基建总投资比例将大幅提升。

第四，整机制造，重点关注取证较快的企业和车企关联企业。由于飞行器的取证流程漫长(一般3年以上)，加上4-7年的研制周期，因此早研发、早取证的企业将具备先发优势;另外，由于eVTOL的三电系统与新能源汽车产业链的复用程度较高，因此，与新能源汽车相关联或合作的企业将具备较强的成本优势。

第五，产业链上游，重点关注固态电池和轻量化材料。固态电池被普遍认为是下一代电池技术，循环寿命更长、更安全、能量密度更高;碳纤维复合材料应用空间大，拉伸强度高、耐腐蚀、耐高温、抗电磁干扰，需求预计6年内增长20倍。

第六，应用场景，重点关注物流和旅游端商业化的快速应用。

产业发展的催化剂。技术端，重点关注尚未成熟的技术路线方向。制度端，重点关注航空管制相关细则的出台及适航认证的速度。政府端，重点关注各地待出台的规划和产业基金的设立进展。需求端，重点关注To C端载人场景的需求增长速度。企业端，重点关注产业链上下游企业的研发和量产。

风险提示：技术进展不及预期;政策出台和政府投入不及预期;下游需求不及预期