与高盛唱反调！花旗看空油价：四季度将跌至74美元

智通财经获悉，花旗分析师在周三发布的一份新报告中，为石油市场描绘了一幅黯淡的图景。他们预测，一年后布伦特原油价格将跌至60美元/桶。花旗预计，即使欧佩克及其盟友将减产延长至明年年底，全球石油平衡也将进入“明显的盈余”，而且如果欧佩克按照最近的计划取消部分减产，该行预计将出现“非常大的盈余”。

花旗对油价的预测低于所有同行:预计第四季度布伦特原油价格将跌至74美元/桶;预计2025年年初为65美元/桶，第二季度和第三季度将跌至60美元/桶，明年年底将跌至55美元/桶;预计WTI原油价格将下降约4美元/桶。

该行认为，铜是2024-25年最值得持有的大宗商品，预计明年价格将飙升至每吨1.2万美元，并建议投资者在做空原油的同时做多铜。

原油基本面出现利空信号

尽管美国截至6月7日当周EIA原油库存意外增加370万桶(市场预期下降102万桶)，而且国际能源署(IEA)预测，到本十年末，石油供应将出现“惊人的”过剩，但国际石油期货价格周三收高。WTI近月原油期货收涨0.7%，至78.50美元/桶，近月布伦特原油期货收涨0.8%，至82.60美元/桶，这是过去六个交易日中这两个基准原油期货的第五次上涨。

IEA月报将2024年需求增长预测下调10万桶/日至96万桶/日，预计在经济疲软和清洁能源技术部署的背景下，2025年石油需求增长100万桶/日。随着能源转型的推进，未来几年全球石油需求预计将放缓，石油需求增长将在2029年达到峰值，到2030年将出现“严重过剩”。报告称，到本十年末，全球石油需求将稳定在1.06亿桶/日附近，而总供应能力可能上升至近1.14亿桶/日，这将使全球供需盈余800万桶/日。

IEA警告说:“这将导致除了2020年因疫情而封锁的高峰期之外，前所未有的闲置产能水平。如此大规模的石油生产缓冲可能会带来更低的油价环境，给美国页岩油生产商和欧佩克+集团带来严峻挑战。”

与此同时，美国原油库存上周意外增加，增加370万桶至4.597亿桶，高于下降120万桶的预期;美国国内汽油库存增长超出预期，增加260万桶至2.335亿桶。同时美联储维持利率不变，但预计今年只降息一次。不过，原油价格受到美国5月通胀数据逊于预期的支撑。

部分仍维持看涨观点，高盛打头阵

尽管如此，由于出行旺季和高温消暑下的能源需求，今年夏天全球油价预计将再度高涨，多家华尔街大行在最近油价下跌的趋势下发表看涨观点。例如，高盛石油研究主管Daan Struyven在周日发布的最新报告中预测，布伦特原油价格在今年三季度将升至每桶86美元，较目前水平上涨近7%。Struyven及其团队预计第三季度布伦特油价将升至每桶86美元，并坚持每桶75美元至90美元的波动区间预测。

高盛表示，由于夏季运输和开空调的需求，原油市场将出现130万桶/日的很可观的供应短缺。如果需要稳定石油市场，欧佩克+可以推迟、暂停或撤销其增产的决定。展望全年，高盛认为，由于较低的价格促进了需求，布伦特原油价格的下行限制为75美元，而由于全球库存高于预期以及欧佩克+的产量决定，布伦特原油价格的上行限制为90美元。

据报道，BOK Financial分析师Dennis Kissler表示，IEA有关石油需求增长放缓、供应激增的说法周三对油价不利，但“大多数交易员对此持保留态度，因为全球炼油需求仍然非常旺盛，而且电动汽车的增长热潮似乎正在放缓”。

其次，根据瑞银的分析，相关的多头仓位处于2011年以来的最低水平，而空头仓位接近历史高位。对此，瑞银分析师Giovanni Staunovo表示，“我们认为这过于悲观了。库存应该在未来几周开始下降，到8月份，需求有望增加200-250万桶/日。”

此外，美银知名分析师Hartnett也表示，石油是美国大选前地缘政治风险的最佳对冲。目前原油的风险溢价为零，油价比铜和黄金都便宜。当地缘风险发生时，石油又通常是资产的赢家。油价近期的暴跌让人奇怪，因为现在已真正进入了宽松周期。